28 июня. RUSBONDS.RU - Рублевые котировки российских акций и гособлигаций (ОФЗ) продемонстрировали в июне умеренное снижение на фоне возросших опасений возможного повышения ключевой ставки ЦБ на июльском заседании из-за не снижающейся инфляции, а также объявления новых антироссийских санкций, под которые попала в том числе и Московская биржа; при этом рубль укрепился благодаря сокращению спроса на валюту при сохраняющихся объемах продаж валютной выручки экспортерами, отмечают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". Индекс РТС в июне вырос почти на 3% - до 1158,85 пункта, а снижение индекса МосБиржи составило 1,95% (к закрытию торгов 28 июня индикатор достиг 3154,36 пункта). Индекс цен гособлигаций RGBI потерял за месяц 0,72%, опустившись до 106,8 пункта.
АКЦИИ УПАЛИ НА ФОНЕ УКРЕПЛЕНИЯ РУБЛЯ И НОВЫХ АНТИРОССИЙСКИХ САНКЦИЙ
Начало месяца в целом было умеренно позитивным для инвесторов в российские акции - котировки росли в рамках восстановительной коррекции на фоне оптимистичных новостей с Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ), а также решения Банка России оставить ключевую ставку неизменной на уровне 16% годовых. Индекс МосБиржи по итогам первой торговой недели июня смог закрепиться в районе 3230 пунктов.
Индекс МосБиржи уже 4 июня отскочил в район 3190 пунктов, причем подъем на 1,5% стал для индикатора рекордным с февраля; лидерами роста выступили бумаги финансовых компаний, расписки Ozon (OZON) и акции "Аэрофлота". Вместе с тем упали после закрытия реестра акционеров для выплат дивидендов за 2023 год акции банка "Уралсиб" (USBN) (-14,6%, до 0,2221 рубля; выплаты - 0,027 рубля на бумагу) и "ТГК-14" (TGKN) (-10,1%, до 0,01278 рубля; выплаты - 0,0010783 рубля на бумагу). Заметное снижение продемонстрировали также бумаги "Магнита" из-за рекомендации низких годовых дивидендов, а также акции "Интер РАО" (IRAO) после отсечки дивидендов за 2023 год. Совет директоров ПАО "Магнит" (MGNT) рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 2023 года в размере 412,13 рубля на акцию (аналитики оценивали диапазон потенциальных выплат ритейлера от 440 до 970 рублей на акцию).
Рынок акций РФ в первой половине торгов 7 июня консолидировался вокруг отметки 3200 пунктов по индексу МосБиржи в преддверии решения ЦБ РФ по ставке и свежих новостей с ПМЭФ, где ожидалось выступление президента РФ Владимира Путина. Совет директоров Банка России на июньском заседании принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых, что совпало с базовыми ожиданиями аналитиков и поддержало рост рынка акций.
ЦБ РФ вернул в заявление направленный сигнал по денежно-кредитной политике (ДКП), избрав "жесткую" формулировку. В частности, регулятор допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании (26 июля). При этом Банк России убрал из пресс-релиза по итогам заседания прогноз по инфляции на 2024 год - регулятор теперь считает, что годовая инфляция вернется к цели в 2025 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Индекс МосБиржи на новостях от ЦБ локально поднимался к 3270 пунктам, после чего скорректировался к 3230 пунктам.
Вторую неделю месяца российский фондовый рынок начал со снижения в отсутствие уверенного спроса на фоне ухудшения внешней фондовой конъюнктуры и ожиданий ужесточения монетарной политики ЦБ РФ в июле. Лидерами снижения выступили акции ПАО "Позитив Групп", ГК "Самолет" (SMLT), а также обновившие минимум с сентября 2017 года акции "Газпрома" (GAZP) (давление на ценные бумаги компании оказывало решение совета директоров не выплачивать дивиденды за прошлый год).
Рынок акций РФ 13 июня открылся резким падением индексов из-за новых антироссийских санкций США. Индекс МосБиржи в начале торгов падал в район 3030 пунктов, обновив минимум с декабря 2023 года, лидировали в откате акции самой "Мосбиржи" (MOEX) (на пике снижение бумаг достигало 15,8%), подпавшей под санкции США. Вместе с тем, резкое падение котировок по всему спектру blue chips привлекло спекулянтов, спрос которых нивелировал большую часть падения "фишек" и поддержал отскок индекса МосБиржи к концу торгов выше 3170 пунктов. При этом акции "Мосбиржи" сократили снижение до 2,8%.
Минфин США в праздничный для РФ день (12 июня) объявил о новых ограничительных мерах в отношении России, которые затронули более 300 физических и юридических лиц (как в России, так и за ее пределами). В SDN List, в частности, были включены компании "Селигдар" (SELG), ПАО "Русолово" (ROLO), и ряд структур "НОВАТЭКа" (NVTK) ("Арктик СПГ 1", "Арктик СПГ 3" и др. . Кроме того, OFAC (Office of Foreign Assets Control, подразделение Минфина США, отвечающее за правоприменение в области санкций) внесло в санкционный список Московскую биржу, Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД). OFAC выдал лицензии на сворачивание операций с Мосбиржей, НРД и НКЦ и выход из их ценных бумаг в срок до 13 августа.
Федрезерв США на июньском заседании сохранил базовую процентную ставку на уровне 5,25-5,5% годовых и отметил "умеренный дальнейший прогресс" в движении инфляции к целевому показателю в 2%. Между тем медианный прогноз руководителей Федрезерва, опубликованный после заседания, предполагает, что ставка будет уменьшена лишь на 25 базисных пунктов в 2024 году (в марте ожидалось снижение на 75 базисных пунктов). Председатель ФРС Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции по итогам заседания заявил, что "со снижением базовой ставки придется подождать до того момента, когда регулятор станет более уверенным в движении инфляции к целевому значению".
Рынок акций РФ 14 июня продолжил восстановление за счет спроса в отдельных бумагах, в то время как внешние фондовые площадки подавали негативные сигналы; инвесторы продолжали оценивать введенный новый пакет антироссийских санкций Запада. Индекс МосБиржи превысил 3215 пунктов во главе с бумагами "Аэрофлота". Пассажиропоток авиакомпаний РФ в мае 2024 года вырос на 6,8% относительно того же месяца прошлого года, до 9,3 млн человек, сообщила Росавиация со ссылкой на предварительные данные. В топ-5 крупнейших перевозчиков вошли "Аэрофлот" (AFLT), "Победа", "Сибирь" (S7), "Россия" и "Уральские авиалинии" (URAL). Суммарно они перевезли 6,4 млн человек (+10,6%).
В дальнейшем российский фондовый рынок увеличил волатильность вместе с рублем, который несколько дней подряд укреплялся из-за падения спроса на иностранную валюту со стороны импортеров и на фоне сохраняющихся ожиданий дальнейшего ужесточения монетарной политики ЦБ РФ. Индекс МосБиржи из-за укрепления рубля локально опускался ниже отметки 3000 пунктов, обновив минимум с декабря прошлого года, после чего отскочил выше 3100 пунктов.
Акции МКПАО "МД Медикал Груп" 17 июня подешевели до 1052,2 рубля (-1,8%), хотя в начале торгов отмечалось ралли, и цена сделок достигала 1392,8 рубля (+29,9%). MD Medical Group (MDMG) Investments Plc (управляет сетью клиник "Мать и дитя") в конце мая завершила редомициляцию в РФ - компания была зарегистрирована в специальном административном районе на о.Октябрьский Калининградской области в качестве МКПАО "МД Медикал Груп Инвестментс". Торги расписками MD Medical Group были остановлены с 25 мая в связи с конвертацией, в июне расписки компании были заменены на акции МКПАО, торги которыми начались на Мосбирже 17 июня.
Заметно упали в цене бумаги "Северстали" (CHMF) после отсечки дивидендов компании за предыдущие два квартала (компания выплатит 191,51 рубля за IV квартал 2023 года и 38,3 рубля за I квартал 2024 года).
Вместе с тем 20 июня рынок акций РФ скорректировался вверх за счет закрытия игроками части "коротких" позиций на фоне ослабления рубля и дорожающей нефти (Brent поднялась до $85,4 за баррель). Оборот торгов акциями на бирже в этот день превысил 178 млрд рублей - максимум с февраля 2022 года. Официальный курс доллара США, установленный Центральным банком с 21 июня, составил 85,4176 руб. $1 (+2,79 рубля). Поддержку нефти оказала статистика Минэнерго США о сокращении запасов нефти и нефтепродуктов.
Глава Сбербанка (SBER) Герман Греф в рамках годового собрания акционеров сообщил журналистам, что банк в дальнейшем рассчитывает на рост прибыли, что позитивно скажется и на дивидендных выплатах. Акционеры Сбербанка на годовом собрании 21 июня утвердили дивиденды по итогам 2023 года в размере 33,3 рубля на одну обыкновенную и привилегированную акцию.
Рынок акций РФ в ходе последней недели месяца смог немного подрасти в рамках коррекции после двухнедельного снижения, при этом сохранив повышенную волатильность вместе с рублем, который в конце месяца вновь укрепился из-за падения спроса на иностранную валюту со стороны импортеров, налогового периода и сохраняющихся ожиданий ужесточения монетарной политики ЦБ. В лидерах повышения среди "голубых" фишек в конце июня оказались акции ВТБ (VTBR), Сбербанка и ПАО "Полюс" (PLZL).
Вместе с тем упали акции компании Polymetal (POLY), которая объявила о смене названия на Solidcore Resources и подала заявку на делистинг с Мосбиржи с просьбой установить последний день торгов на 30 сентября (окончательная дата может отличаться, ее объявит биржа). Решение о делистинге совет директоров Solidcore принял в связи с недавними санкциями США против Мосбиржи. При этом акционеры Solidcore, соответствующие определенным критериям, вправе обменять свои акции на Мосбирже на бумаги, торгуемые на бирже Международного финансового центра "Астана" (AIX).
ЦЕНЫ ОФЗ ПРОДОЛЖИЛИ СНИЖАТЬСЯ НА ОПАСЕНИЯХ УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП В ИЮЛЕ
Начало июня в целом было позитивным для инвесторов в облигации федерального займа (ОФЗ) - котировки смогли скорректироваться вверх после почти месячного падения. Индекс цен гособлигаций RGBI по итогам первой торговой недели июня вырос на 1,34%, составив на закрытие 7 июня 109,01 пункта, при этом доходность индекса снизилась за пять дней на 34 базисных пункта - до 14,99% годовых.
Психологическую поддержку рынку оказал Минфин РФ, который не стал проводить 5 июня размещение госбумаг в целях содействия стабилизации рыночной ситуации. Таким образом, ведомство решило не проводить первичные аукционы для стабилизации ситуации вторую неделю подряд. Участники рынка позитивно отреагировали на это сообщение, в результате чего доходность индекса RGBI снизилась за день сразу на 26 базисных пунктов.
На мировых долговых рынках в начале месяца также доминировали преимущественно позитивные настроения благодаря публикации в США целого ряда макроэкономических данных, свидетельствующих о некотором "охлаждении" американской экономики, что увеличило вероятность скорого снижения процентных ставок Федрезервом. Так, количество открытых вакансий в США в апреле сократилось на 296 тыс. и составило минимальные с февраля 2021 года 8,059 млн. В марте, согласно пересмотренным данным, показатель составлял 8,355 млн, а не 8,488 млн, как было объявлено ранее. Аналитики в среднем ожидали сокращения данных за позапрошлый месяц до 8,34 млн с предварительно заявленного мартовского уровня.
Кроме того, количество рабочих мест в частном секторе США в мае увеличилось на минимальные за четыре месяца 152 тыс. после роста на пересмотренные с понижением 188 тыс. в апреле, по данным отраслевой организации ADP Employer. Аналитики, чей консенсус-прогноз приводит Trading Economics, в среднем ожидали роста в прошлом месяце на 175 тыс. как и респонденты The Wall Street Journal.
Центральным событием 7 июня стало заседание Банка России, на котором ключевая ставка была сохранена на уровне 16% годовых. При этом регулятор отметил, что "текущие темпы прироста цен перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании". Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отметила, что ставка в июле может быть повышена "существенно" (шагом более чем в 1 процентный пункт).
"Для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле. Согласно прогнозу ЦБ РФ, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели в 2025 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем ", - говорилось в сообщении регулятора.
Рынок рублевых гособлигаций в моменте позитивно отреагировал на итоги июньского заседания Центробанка и завершил первую неделю месяца умеренным ростом, поскольку опасения участников рынка относительно возможного повышения ключевой ставки уже в июне не оправдались. Однако в дальнейшем инициатива на рынке перешла к игрокам на понижение, которые отыгрывали достаточно "жесткую" риторику ЦБ РФ в отношении дальнейшей ДКП. Индекс цен гособлигаций RGBI по итогам второй недели месяца снизился на 1,2% - до 107,69 пункта, при этом доходность индекса выросла на 30 базисных пунктов - до 15,29% годовых.
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов заявил, что ключевая ставка достигнет максимума в III квартале, пояснив, что ее могут поднять с нынешнего уровня более чем на 100 базисных пунктов, если потребительский спрос не снизится, а инфляция не замедлится. При этом базовый сценарий регулятора на июль-сентябрь предполагает активизацию этих процессов. На инфляционные процессы в России существенное стимулирующее влияние окажет повышение тарифов ЖКХ с 1 июля в диапазоне от 4% до 15% в зависимости от региона (в среднем коммунальные услуги подорожают на 9,8%). Этот проинфляционный фактор также будет учитываться Центробанком при принятии решения по ставке на заседании 26 июля.
Дополнительную нервозность российскому финансовому рынку придал объявленный 12 июня Соединенными Штатами новый пакет антироссийских санкций. При этом в новый санкционный список попали Московская биржа, Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД).
В конце второй - начале третьей декады месяца падение котировок ОФЗ продолжилось на фоне усилившихся опасений возможного заметного повышения ключевой ставки ЦБ РФ на июльском заседании регулятора для борьбы с инфляцией. Сама же инфляция в России за май ускорилась по всем индикаторам. Месячный рост цен был максимальным с января - 0,74% к предыдущему месяцу (апрелю). При этом годовой уровень инфляции в 8,3% обновил максимум с февраля. С поправкой на сезонность, годовая инфляция в РФ приблизилась к пиковым уровням осени 2023 года (10,8% против 12-15%), а индикатор устойчивой инфляции, по оценкам аналитиков, достиг прошлогодних пиков.
В июне инфляционные риски остались на высоком уровне - фиксировалось, как ускорение текущей инфляции (8,5% по данным на 17 июня), так и инфляционных ожиданий населения и бизнеса. На внутренний долговой рынок давил также и "навес" предложения ОФЗ с фиксированном купоном со стороны Минфина.
Министерство финансов России во II квартале 2024 года в ходе первичных аукционов, а также дополнительных размещений после аукционов (ДРПА) разместило облигации федерального займа на общую сумму 505,5 млрд рублей по номиналу, выполнив квартальный план лишь на 50,55% (данные приведены без учета ДРПА за 26 июня). Минфин РФ во II квартале 2024 года планировал разместить ОФЗ объемом до 1 трлн рублей по номинальной стоимости.
Эксперты "Интерфакс-ЦЭА" отмечают, что II квартал для рынка внутреннего госдолга сложился непростым. Наиболее драматичной для рынка оказалась вторая половина квартала. В середине мая Минфин РФ был вынужден признать сразу два первичных аукциона по размещению ОФЗ несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен. Кроме того, 29 мая и 5 июня Минфин вообще не проводил аукционы по размещению облигаций федерального займа в целях содействия стабилизации рыночной ситуации, возобновив их проведение лишь 19 июня (в этот день один из аукционов также был признан несостоявшимся).
Тенденция к заметному падению котировок ОФЗ сформировалась на рынке рублевых гособлигаций в начале второй декады мая, после того, как было опубликовано резюме апрельского заседания ЦБ РФ по ставке. Совет директоров Банка России на заседании по денежно-кредитной политике, прошедшем 26 апреля, рассматривал вариант повышения ключевой ставки на 1 процентный пункт - до 17% годовых, сообщил регулятор в резюме состоявшегося обсуждения. Ставку ЦБ в итоге оставил неизменной на уровне 16% годовых. Среди основных аргументов за увеличение ключевой ставки до 17% в резюме приводилось предположение, что нейтральная ставка может быть "значимо выше" оценки Банка России, опубликованной в прошлом году (2-3% в реальном выражении, 6-7% в номинальном).
В конце мая котировки рублевых гособлигаций ускорили снижение после заявлений зампреда ЦБ РФ Алексея Заботкина, что вариант повышения ключевой ставки будет также рассматриваться и на заседании совета директоров Банка России в июне. В результате ожидания рынка стали смещаться от снижения ключевой ставки в текущем году до роста вероятности ее повышения для борьбы с высокой инфляцией в стране, что толкало цены облигаций на вторичном рынке дальше вниз.
Лишь в конце июня на внутреннем долговом рынке наметилась определенная стабилизация ситуации, чему способствовали как локальная "перепроданность" ОФЗ, так и достаточно "жесткая" позиция Минфина в ходе первичных размещений. Так, в последний аукционный день (26 июня) ведомство на двух аукционах разместило облигации на общую сумму 61,16 млрд рублей. При этом на втором аукционе, где размещались ОФЗ с плавающей ставкой, было продано бумаг лишь на 45,292 млрд рублей по номиналу при общем спросе 261,913 млрд рублей по номиналу. Рынок поддержал и сам факт того, что Минфин на первичных аукционах стал предлагать не только ОФЗ-ПД, но и флоатеры.
РУБЛЬ УКРЕПИЛСЯ БЛАГОДАРЯ СНИЖЕНИЮ СПРОСА НА ВАЛЮТУ
Российский рубль в июне заметно укрепился в основных валютных парах благодаря снижению спроса на валюту на фоне объявления Соединенными Штатами новых антироссийских санкций, при этом предложение валютной выручки со стороны экспортеров осталось на достаточно высоком уровне. Кроме того, свое позитивное влияние на динамику нацвалюты оказал и активизировавшийся во второй половине месяца спрос на рубли в рамках подготовки компаний и банков к налоговому периоду. По итогам июня официальный курс доллара США снизился на 4,04 рубля (-4,5%), до 85,748 руб. $1; официальный курс евро потерял за месяц 4,72 рубля (-4,9%) и оказался в районе 92,42 руб. EUR1. Китайский юань подешевел на торгах Московской биржи на 5,3% - до 11,735 рубля.
Тенденция к росту курса рубля сформировалась уже в самом начале месяца. Несмотря на завершение налоговых выплат мая, нацвалюта пользовалась спросом, так как перед заседанием Банка России по ключевой ставке участники рынка начали закладывать ожидания возможного ужесточения денежно-кредитной политики. Кроме того, поддержку рублю оказали новости с ПМЭФ и информация, что Минфин в июне планирует в полтора раза уменьшить дневной объем покупки валюты в рамках бюджетного правила (до 3,7 млрд рублей в день). Таким образом, в период с 7 июня по 4 июля ЦБ продает валюту объемом около 8,1 млрд рублей в день против 6,3 млрд рублей месяцем ранее.
Лишь 7 июня рубль стал дешеветь к основным валютам на закрытии позиций игроками перед выходными днями и после заседания Банка России, оставившего без изменений размер ключевой ставки. Регулятор в четвертый раз подряд сохранил ставку на уровне 16% годовых, однако предупредил о возможном ее повышении на ближайшем заседании.
Вместе с тем в начале второй декады месяца рубль заметно вырос к доллару США, евро и китайскому юаню, при этом в паре с евро в ходе торгов сумел обновить максимальные отметки с конца июня 2023 года. Рубль рос на фоне сильно подорожавшей нефти; кроме того, участники рынка продолжали отыгрывать возможное повышение ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России и заявление главы ЦБ Набиуллиной по итогам июньского заседания. По ее словам, решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% было принято "широким консенсусом", обсуждались аргументы в пользу неизменности или повышения ставки.
Совет директоров рассматривал варианты сохранения ставки и повышения ее на 100 или 200 базисных пунктов, мнений о необходимости повышения ставки стало больше по сравнению с апрельским заседанием, добавила председатель Банка России. К следующему заседанию совета директоров по ставке 26 июля ЦБ получит дополнительные данные для принятия того или иного решения, отметила Набиуллина. Банк России сохраняет приверженность возвращению инфляции к цели в 4% и допускает возможность существенного повышения ключевой ставки на заседании в июле, ранее заявляла глава ЦБ.
Валютные торги 13 июня отличались ростом волатильности из-за новостей о введении новых антироссийских санкций, однако в целом к концу торговой сессии рубль почти не изменился к большинству мировых валют. США 12 июня внесли Московскую биржу и входящие в ее группу НКЦ и НРД в санкционный список.
Вскоре после объявления о санкциях Мосбиржа сообщила, что с 13 июня не будет проводить валютные торги долларом и евро. Банк России при этом заявил, что сделки с этими валютами продолжат совершаться на внебиржевом рынке, а для определения официальных курсов доллара и евро к рублю будут использоваться банковская отчетность и сведения, поступающие от цифровых платформ внебиржевых торгов. Данные внебиржевого рынка, согласно проведенным Банком России расчетам, являются репрезентативными для определения текущего обменного курса доллара США и евро на внутреннем валютном рынке, говорилось в сообщении ЦБ РФ.
Всю вторую половину июня отмечалась высокая волатильность динамики курса рубля. При этом в целом продажи валютной выручки экспортерами доминировали над спросом на валюту, что в итоге и предопределило укрепление рубля по итогам месяца. Так, китайский юань на торгах Московской биржи сначала падал до 10,8445 руб. что является минимальной отметкой с 12 мая прошлого года, а затем вырос до 12,385 руб. на фоне закрытия позиций участниками рынка после сильного падения в предыдущие дни, а также смягчения требований об обязательной репатриации валютной выручки для крупнейших экспортеров.
Правительство РФ 21 июня объявило о решении смягчить недавно продленное на год требование об обязательной репатриации валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами. Ранее они были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 80% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, теперь этот порог снижен до 60%. Решение принято с учетом достижения достаточного уровня валютной ликвидности, отметила пресс-служба правительства.
В конце месяца рубль заметно укрепился к основным мировым валютам, так как компании-экспортеры активно продавали валютную выручку перед единым днем уплаты налогов, который в июне пришелся на пятницу, 28 число.
Положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ в январе-мае 2024 года составило $38,1 млрд, что в 1,8 раза больше по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, когда оно равнялось $21,0 млрд. Такая информация содержалась в оценке платежного баланса, опубликованного на сайте Банка России. Положительное сальдо внешней торговли товарами РФ в январе-мае 2024 года выросло на 18% - до $56,0 млрд, по сравнению с $47,6 млрд за аналогичный период 2023 года. Профицит торгового баланса в мае снизился до $10,6 млрд с $10,7 млрд в апреле (оценка за апрель была увеличена в части экспорта товаров и снижена в части импорта с учетом поступивших отчетных данных ФТС). Показатель по сравнению с маем 2023 года ($10,4 млрд) увеличился на 2%.