Федеральный девелопер "Глоракс" размещает выпуск облигаций с купоном 25,5% объёмом около 1 млрд руб. Рассказываем о выпуске и эмитенте.

Об эмитенте

Глоракс — лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии, мастер-девелопменту и комплексному развитию территорий (КРТ), работающий в десяти крупнейших регионах страны, включая Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Москву, Казань и др. Ключевым сегментом присутствия Глоракс является комфорт-класс. В январе 2025 года объём текущего жилищного строительства, по данным ЕИСЖС, составил свыше 300 тыс. кв. м.

Деятельность Глоракс представлена двумя стратегическими направлениями: мастер-девелопмент и девелопмент. В рамках мастер-девелопмента Глоракс приобретает земельные участки без градостроительной документации и разрабатывает её самостоятельно. В рамках девелопмента Глоракс фокусируется на доступном жилье массового сегмента, предлагая адаптированный под нужды клиентов продукт с более конкурентным бюджетом расходов на покупку и проживание.

Преимущества Глоракс

Опережающие отрасль темпы роста операционных и финансовых показателей. Согласно операционному отчёту компании, по итогам 2024 года продажи Глоракс увеличились в 1,6 раза и достигли 31,2 млрд руб. Компания продемонстрировала рост продаж на 18% также и в 4 квартале 2024 года на фоне существенного падения продаж в секторе.

Диверсифицированный по регионам портфель проектов, увеличившийся в 2024 году в 2,5 раза согласно оценке, проведённой независимым оценщиком Nikoliers на 30 июня 2024 года.

Рентабельность бизнеса по показателям валовой прибыли и EBITDA по последней аудированной МСФО отчётности составляет 46% и 38% соответственно, что значительно выше среднеотраслевых показателей.

Согласно последней аудированной отчётности по МСФО, показатель чистого долга к EBITDA не составил 2,5х, снизившись с 3,9х по итогам 2023 года.

Кредитный рейтинг компании присвоен на уровне BBB-(RU) «Позитивный» от АКРА. «Позитивный» прогноз предполагает, что рейтинг с высокой долей вероятности может быть повышен на горизонте 12–18 месяцев. Агентство так характеризует профиль эмитента:

– Высокое покрытие процентных платежей при средней долговой нагрузке.

– Сильная оценка ликвидности при среднем денежном потоке.

– Улучшение оценок бизнес-профиля и географической диверсификации в 2024 году.

Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают:

– Высокий отраслевой риск.

– Низкая оценка субфактора зависимости от материалов и субподряда.

Высокий купон нового выпуска предполагает доходность (YTM) до 28,7% годовых. Это привлекательный уровень по сравнению с альтернативами аналогичного кредитного качества.

Параметры выпуска Глоракс, 001Р-04

• Эмитент: АО «Глоракс»
• Серия выпуска: 001Р-04
• Кредитный рейтинг: BBB-(RU) «Позитивный» от АКРА
• Срок: 3 года
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Номинал: 1000 руб.
• Ориентир купона: не выше 25,5%
• Период выплаты: ежемесячно
• Доступен: неквалифицированным инвесторам
• Сбор заявок: до 4 апреля 2025 года (15:00 мск)

В материале сохранены орфография и пунктуация автора.