Цены ОФЗ выросли, закончились распродажи корпоративных бондов.
Ожидания по ставке смягчились
После того как Росстат отчитался о дезинфляции в конце августа, а ЦБ в своих отчётах отметил замедление экономической активности в августе, рыночные настроения улучшились. По данным Reuters, 15 из 27 опрошенных аналитиков ожидают, что ключевая ставка в пятницу останется на уровне 18%.
Котировки ОФЗ отскочили с минимумов, доходность длинных бумаг оказалась в районе 14,9–15,8%. Самая низкая доходность по самому длинному выпуску 26238, популярному у спекулянтов. Самая высокая доходность по выпускам 26246, 26247 и 26248. Минфин будет размещать эти выпуски на аукционах до конца года, поэтому по ним ожидается повышенный уровень предложения.
Премии за риск привлекательны
В корпоративном сегменте распродажи остановились, котировки стабилизировались. Уровень премий за риск остаётся достаточно высоким. Средняя доходность бумаг с рейтингами А- и А находятся в районе 22,7%. В нормальных условиях такие ставки дают только самые «махровые» ВДО.
При условии достижения пика по ключевой ставке, что, вероятно, возможность зафиксировать такую доходность на несколько лет выглядит привлекательно. Однако риски есть, и их нужно принимать во внимание.
Валютные бонды развернулись
Котировки валютных инструментов — замещающих и юаневых облигаций, — развернулись с минимумов. Высокие ставки и перспектива ослабления рубля, в том числе на фоне снижающейся нефти, делают эти инструменты привлекательными. На сегодня ставки 10–11% в валюте вполне реальны, а отдельные выпуски торгуются даже с доходностью 14,5%.
Высокая доходность в валюте создаёт конкуренцию как рублёвым бумагам, так и акциям. В сценарии роста курса USD/RUB выше 100 руб. эти бумаги могут оказаться выгоднее, чем рублёвые бонды инвестиционной категории. Однако ликвидность большинства выпусков ограничена, что важно учитывать.
Интересные облигации на Мосбирже
В котировки облигаций с фиксированным купоном уже частично заложен риск повышения ключевой ставки. В сценарии повышения цены уже сильно не упадут, а если ключевая ставка останется на уровне 18%, то они могут вырасти.
Мы отдаём предпочтение корпоративным облигациям с высокими кредитными рейтингами и сроком погашения 2–3 года.
Новотранс, 001Р-03 (RU000A105CM4)
Доходность к погашению (YTM) составляет 22,3%, дата погашения: 26 октября 2027 года
Эмитент: частный оператор железнодорожного подвижного состава. Под управлением компании парк 25 тыс. полувагонов, а также ряд стивидорных (погрузо-разгрузочных) активов в порту Усть-Луга и четыре вагоноремонтных завода. Компания обладает кредитным рейтингом ruАА- от Эксперт РА.
ГТЛК, 001Р-17 (RU000A101QL5)
Доходность к погашению (YTM) составляет 23,5%, дата ближайшей оферты put: 25 мая 2026 года
Эмитент: Государственная транспортная лизинговая компания — финансовый институт, реализующий государственную политику в сфере лизинга. На 100% принадлежит государству. Обладает кредитным рейтингом АА-(RU) от АКРА.
Новые технологии, БО-02 (RU000A106PW3)
Доходность к погашению (YTM) составляет 23,8%, дата ближайшей оферты put: 11 августа 2026 года
Эмитент: нефтесервисная компания, производитель погружного оборудования для добычи нефти. Обладает кредитным рейтингом А-(RU) от АКРА и ruA- от Эксперт РА.