Рост потребительских цен с 20 по 26 августа незначительно замедлился. Данные об инфляции позволяют оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации.
Недельные темпы роста инфляции близки к нулю
По данным Росстата, инфляция за неделю с 20 по 26 августа 2024 года замедлилась до 0,02% против 0,04% неделей ранее. Годовая инфляция также немного замедлилась и составила 9,0%. С начала года цены выросли на 5,19%.
Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) снизился с 2,2 до 1,4%, а тот же показатель за 12 недель — с 8,7 до 8,1%.
Росстат также опубликовал данные о промышленном производстве в июле. Промышленное производство выросло на 3,3% — это выше, чем 1,9% в мае. Суммарный рост за январь – июль 2024 года составил 4,8%. По предварительным подсчётам Росстата, ВВП в первом полугодии увеличился на 4,4%.
По оценке Минэкономразвития, рост годового ВВП России в июле ускорился до 3,4% против 3,0% в июне. За 7 месяцев 2024 года ВВП вырос на 4,4%. Говорить о тренде на охлаждение экономики пока не приходится.
Что это значит для рынка облигаций
Ценовой индекс гособлигаций RGBI продолжил снижаться и приближается к минимумам июля. Доходность индекса почти достигла 16,6%. Доходности некоторых коротких ОФЗ превысили 18%.
На аукционах в среду Минфин разместил два выпуска гособлигаций — с постоянным и плавающим купонами. Доходность длинных ОФЗ-ПД впервые с 2015 года превысила 16%.
С начала месяца рост потребительских цен составил 0,12%, а обычно в августе бывает дефляция. После замедления в июне, теперь рост промышленного производства вновь ускорился. Шансов, что инфляция снизится по итогам августа, почти не осталось. Годовая инфляция закрепилась около отметки 9%. Растёт вероятность, что ключевая ставка будет повышена.
Интересные облигации
В период высокой инфляции и высоких ставок самыми интересными для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Можно рассмотреть следующие выпуски флоатеров — они доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:
РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»
РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.
АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»
АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — диверсифицированный холдинг, включающий в себя активы из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа Групп, Эталон.
Балтийский лизинг, БО-П11 (RU000A108P46) — «Ключевая ставка + 2,3%»
Балтийский лизинг (А+(RU)/ruAA-) занимает ведущие позиции на рынке лизинга автотранспортных средств, строительной техники и машиностроительного оборудования.
Также инвестор может присмотреться к некоторым облигациям корпоративных эмитентов с фиксированным купоном, которые дают доходности 21–22% годовых при высокой надёжности:
ГК Пионер, 001P-06 (RU000A104735) — YTM 21,8%. Погашение 04.12.2025
ГК Пионер (A-(RU)/ruA-) — частный московский застройщик среднего размера. В основном работает в сегментах жилой недвижимости премиум-класса и коммерческой недвижимости.
Новотранс, 001Р-03 (RU000A105CM4) — YTM 20,9%. Погашение 26.10.2027
Новотранс (Эксперт РА: ruAA-) — частный оператор железнодорожного подвижного состава. Под управлением компании — парк из 25 тыс. полувагонов, а также ряд активов в порту Усть-Луга и 4 вагоноремонтных завода.