3 февраля. RUSBONDS.RU - Российские акции и рубль продемонстрировали в январе умеренный рост на ожиданиях возможного снижения геополитических рисков после прихода на пост президента США Дональда Трампа; при этом котировки гособлигаций (ОФЗ) скорректировались вниз после бурного ралли в конце декабря на фоне опасений сохранения процентных ставок на высоком уровне в течение довольно продолжительного времени, отмечают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". Индекс РТС в январе вырос на 6,3% - до 949,5 пункта, в то время как рост индекса МосБиржи за счет укрепления рубля был более скромным - к закрытию торгов 31 января индикатор достиг 2948,1 пункта (+2,3%). Вместе с тем индекс цен гособлигаций RGBI потерял за месяц 2,8%, опустившись до 103,59 пункта.
АКЦИИ ВЫРОСЛИ В ОЖИДАНИИ СНИЖЕНИЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ РИСКОВ
Бурное декабрьское ралли "имени ЦБ" на решении регулятора не менять ключевую ставку (21% годовых) привело к локальному перегреву российского рынка акций, из-за чего на первых в 2025 году торгах 3 января он начал корректироваться вниз - игроки фиксировали прибыль на опасениях новых антироссийских санкций Запада. Индекс МосБиржи откатился ниже 2830 пунктов после роста в начале сессии в район 2900 пунктов. Минфин США 31 декабря расширил антироссийский санкционный список, добавив в SDN List двух человек и одно юрлицо - международный некоммерческий фонд "Центр геополитических экспертиз".
Рынок акций РФ 6 января продолжил коррекцию вниз в рамках фиксации прибыли игроками, однако снижение замедлилось благодаря улучшению внешней фондовой конъюнктуры и подорожавшей нефти на фоне ослабления доллара (мартовский фьючерс на Brent поднялся к $77 за баррель). Вместе с тем раллировали на 5-22% ценные бумаги сектора фармацевтических компаний вслед за акциями "Озон Фармацевтика" (OZPH), которые за три торговых дня прибавили в цене порядка 50%. Эксперты связывали рост спекулятивного спроса на бумаги фармацевтических компаний с новой вспышкой метапневмовируса в Китае, смертность которого достигла 43%.
Однако уже в конце первой декады месяца инициатива на рынке плавно перешла к игрокам на повышение, чему способствовал целый ряд публикаций в СМИ о возможной скорой встрече глав Соединенных Штатов и России после инаугурации нового президента США Дональда Трампа. Во "втором эшелоне" возрос спрос на бумаги энергосбытовых и сетевых компаний.
Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что президент РФ Владимир Путин и избранный президент США Дональд Трамп выражают готовность к общению в рамках встречи, хотя конкретики в данном направлении пока нет. "Исходим из обоюдной готовности к встрече. По всей видимости, после того как господин Трамп войдет в Овальный кабинет, будут какие-то движения", - сказал Песков.
Вечером 10 января стало известно, что Минфин США ввел новый обширный пакет санкций против российского энергетического сектора, но реакция на него рынка в целом оказалась нейтральной. В частности, под санкции подпали "Газпром нефть" (SIBN) и "Сургутнефтегаз" (SNGS), лицензии OFAC на сворачивание операций с этими компаниями и выход из их ценных бумаг будут действовать до 27 февраля. Минфин США включил в антироссийский санкционный список руководителей ряда крупных нефтегазовых компаний, гендиректора "Росатома" и ряд других топ-менеджеров этой госкорпорации.
Кроме того, США внесли в санкционные списки 69 судов "Совкомфлота" (FLOT), включая 54 танкера для перевозки нефти и нефтепродуктов и 4 танкера для перевозки сжиженного природного газа. Также в документе американского Минфина сообщалось, что принадлежность к энергетическому сектору экономики РФ включена в число достаточных оснований для введения санкций. Введение новых санкций против судов "Совкомфлота" создает дополнительные операционные сложности в их эксплуатации, сообщила компания, отметив, что продолжает системную работу по минимизации негативного влияния санкций на свою деятельность.
Индекс МосБиржи 13 января превысил 2865 пунктов - максимум на закрытие основной сессии с конца декабря; лидировали в росте акции "НОВАТЭКа" (NVTK) и "Газпрома" (GAZP) на фоне повышения мировых цен на газ.
После локальной коррекции российский рынок акций возобновил рост в середине января, позитивно отреагировав на публикацию Росстатом новых данных по инфляции, показавших ее замедление. По данным Росстата, инфляция в России в декабре 2024 года составила 1,32% после 1,43% в ноябре, 0,75% в октябре и 0,48% в сентябре. Инфляция в декабре 2024 года оказалась ниже ожиданий аналитиков - консенсус-прогноз опрошенных "Интерфаксом" экономистов на месяц равнялся 1,57%. Инфляция в РФ с 1 по 13 января 2025 года (из-за новогодних праздников получился почти в два раза более длинный отрезок времени, чем обычный недельный) составила 0,67%. Из данных за 13 дней января этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 13 января ускорилась до 9,87% с 9,52% на конец декабря, если ее высчитывать из недельной динамики (такой методики придерживается ЦБ).
На ожиданиях сохранения паузы в ужесточении монетарной политики ЦБ РФ после выхода данных Росстата о замедлении инфляции в декабре индекс МосБиржи 16 января подскочил выше отметки 2900 пунктов. Поддержку отечественному фондовому рынку оказали также высокие цены на нефть - мартовский фьючерс на Brent торговался около отметки $81 за баррель. Лидировали в росте на Московской бирже акции ПАО "Группа компаний ПИК" (PIKK) (+12%), ГК "Самолет" (SMLT) (+9,2%), "Сургутнефтегаза" (+8,1%). Во "втором эшелоне" раллировали ценные бумаги ПАО "РКК "Энергия" (RKKE) (+19,9%), "ВСМПО-Ависма" (VSMO) (+15,3%), "М.Видео" (MVID) (+11,5%).
Рынок акций РФ в начале третьей декады января консолидировался на фоне смешанных сигналов с внешних рынков капитала, укрепления рубля, а также санкционных угроз президента США Дональда Трампа в случае отказа России немедленно заключить соглашение по урегулированию конфликта вокруг Украины. Тем временем ЦБ РФ сообщил, что устойчивое инфляционное давление в России остается высоким, а рост спроса продолжает значительно опережать возможности наращивания выпуска товаров и услуг, поэтому регулятор будет сохранять ключевую ставку на высоком уровне. Индекс МосБиржи попытался достичь рубежа 3000 пунктов, но усилия "быков" нивелировались фиксацией прибыли игроками, в результате чего индикатор вернулся в район 2950 пунктов.
Вице-спикер Совета Федерации Константин Косачев обратил внимание на отсутствие в инаугурационной речи Трампа вопросов стратегической стабильности и украинского кризиса. Это говорит о неуверенности нового президента США в успехе на этих направлениях и невыработанной позиции по ним, считает Косачев. В свою очередь помощник президента РФ Юрий Ушаков заявил, что Россия готова к серьезному диалогу и ожидает получить от США какие-то конкретные предложения, которые могут сформировать основу для разговора лидеров двух стран.
Президент США Трамп 22 января заявил в социальной сети Truth Social о необходимости как можно скорее договориться с РФ по украинскому урегулированию и пригрозил в противном случае ввести тарифы и санкции в отношении российского экспорта в США и другие страны.
Несмотря на в целом нейтральную динамику российских фондовых индексов заметно выросли акции "Распадской" и депозитарные расписки Fix Price (FIXP) на корпоративных новостях. Так, правительство РФ расширило перечень экономически значимых организаций (ЭЗО), включив в него еще три компании, в том числе АО "Евраз НТМК" (компания, как и "Распадская" (RASP), контролируется группой "Евраз"). АО "Фикс Прайс" стало владельцем 100% ООО "Бэст Прайс", операционной "дочки" Fix Price в России. Кроме того, юрлицо получило 1% ООО "Бэст Прайс Экспорт". До этого владельцем долей была холдинговая структура Fix Price plc, зарегистрированная в Казахстане.
Рынок акций РФ начал последнюю неделю января с коррекционного отката вслед за мировыми площадками и нефтью, а также ослабления ожиданий скорой встречи глав США и России по вопросу урегулирования конфликта вокруг Украины. В Кремле пока не получали от Белого дома никаких предложений по поводу организации контактов президентов РФ и США Владимира Путина и Дональда Трампа, допускают, что Вашингтону для этого нужно определенное время, сообщил журналистам пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков.
Мировые рынки упали во главе с бумагами технологических компаний на новостях об эффективности китайской модели искусственного интеллекта (ИИ) компании DeepSeek, в которой использовались более дешевые чипы и меньший объем данных, нежели у американских конкурентов. В свою очередь нефть подешевела на фоне заявлений президента США Трампа в Давосе о намерении добиваться снижения цен на нефть. Трамп ранее также пообещал ввести 25%-ные пошлины на импорт товаров из Мексики и Канады с 1 февраля, что повысило опасения торговых войн.
Однако уже 28 января отечественный рынок акций возобновил подъем благодаря улучшению внешней конъюнктуры и стабилизации нефти. Поддержку акциям "Газпрома" оказали новости о том, что Nord Stream 2 AG получил разрешение на работы по сохранению поврежденного газопровода. Датское энергетическое агентство выдало разрешение швейцарской дочерней компании "Газпрома" Nord Stream 2 AG на проведение работ по сохранению газопровода "Северный поток 2" в Балтийском море, говорилось в сообщении ведомства. По оценке регулятора, работы могут быть проведены во втором или третьем квартале 2025 года и, как ожидается, продлятся 2-3 недели.
Новые данные Росстата показали, что инфляция в РФ за неделю с 21 по 27 января составила 0,22% после 0,25% неделей ранее и 0,67% за период с 1 по 13 января. Из данных за 27 дней января этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 27 января ускорилась до 10,14% с 10,04% на 20 января, если ее высчитывать из недельной динамики (такой методики придерживается ЦБ), и ускорилась до 9,95% с 9,92% на 20 января, если ее высчитывать из среднесуточных данных за весь январь 2024 года (такой методики придерживается Минэкономразвития).
Федрезерв США ожидаемо сохранил ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) в диапазоне 4,25-4,5% годовых. Глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономика США в целом сильная, инфляция остается несколько повышенной, однако регулятору "не нужно торопиться с корректировкой денежно-кредитной политики" после снижения процентной ставки в совокупности на 1 процентный пункт во втором полугодии 2024 года.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) 30 января ожидаемо снизил все три основные процентные ставки на 25 базисных пунктов. Динамика инфляции в еврозоне приближается к целевым 2%, и показатель достигнет этого уровня в течение этого года, заявила глава ЕЦБ Кристин Лагард, отметив, что считает преждевременным обсуждение сроков прекращения смягчения денежно-кредитной политики.
В последний торговый день января индекс МосБиржи локально поднимался до 2995 пунктов, но к концу торгов отступил, так и не рискнув пойти на штурм рубежа 3000 пунктов.
ЦЕНЫ ОФЗ В ЯНВАРЕ СКОРРЕКТИРОВАЛИСЬ ВНИЗ ПОСЛЕ ДЕКАБРЬСКОГО РАЛЛИ
Котировки облигаций федерального займа (ОФЗ) в начале января перешли к умеренному снижению в рамках коррекции после бурного роста на итогах декабрьского заседания ЦБ РФ, на котором ключевая ставка была сохранена на уровне 21% годовых. В первые торговые дни нового года индекс цен госбумаг RGBI демонстрировал небольшое снижение, оставаясь при этом вблизи уровня 106 пунктов. Активность торгов в начале года в целом была невысокой из-за большого количества официальных выходных и праздничных дней в России.
К концу первой декады января давление продавцов несколько усилилось, что привело к более заметной просадке котировок ОФЗ - ценовой индекс RGBI 10 января опустился к отметке 105,5 пункта.
После локальной стабилизации снижение котировок ОФЗ возобновилось в середине месяца. В преддверии публикации данных по инфляции в России за декабрь и начало января инвесторы предпочли немного сократить позиции в гособлигациях. Данная тактика отразилась и на результатах первых в 2025 году аукционов - по итогам двух размещений совокупный спрос составил скромные 23 млрд рублей (при этом были размещены бумаги всего на 9,667 млрд рублей по номиналу).
Финальные данные по инфляции за 2024 год на уровне 9,52% оказались ниже консенсуса 9,7%, что говорит о повышении вероятности сохранения статус-кво на ближайшем заседании ЦБ РФ в середине февраля. Оперативные данные по инфляции на 13 января составили 0,67%, в годовом выражении на фоне более низкой базы прошлого года инфляция ускорилась до 9,87%. Среднесуточный рост цен в начале января (0,051%) оказался несколько ниже периода 1-23 декабря (0,056%), что также было воспринято участниками рынка как нейтральный фактор для решения ЦБ РФ по ставке.
Несмотря на в целом нейтральные данные по инфляции в России, ценовой индекс RGBI не смог продемонстрировать отскок - по итогам торгов 16 января индикатор символически снизился на 0,02 пункта, до 105,21 пункта. В фокусе внимания инвесторов остаются более важные факторы - глобальная геополитическая повестка после вступления в должность президента США Дональда Трампа. Активность продавцов в секторе ОФЗ 17 января возросла, что в итоге привело к снижению индекса гособлигаций RGBI под отметку 105 пунктов.
Вместе с тем на мировых долговых рынках господствовали позитивные настроения благодаря публикации в США неплохих данных как о росте потребительских цен, так и цен производителей в конце прошлого года. Так, потребительские цены (индекс CPI) в США в декабре увеличились на 2,9% относительно того же месяца 2023 года. Таким образом, темпы подъема повысились по сравнению с ноябрьскими 2,7%. Средний прогноз аналитиков для декабрьской инфляции также составлял 2,9%.
Потребительские цены без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей (индекс Core CPI) в декабре выросли на 0,2% относительно ноября и на 3,2% в годовом выражении. Аналитики в среднем ожидали повышения на 0,2% и 3,3% соответственно. Федеральная резервная система (ФРС) США внимательно следит за данными о темпах роста потребительских цен в стране, которые являются одним из ключевых факторов при принятии решений относительно денежно-кредитной политики. Целевой уровень инфляции американского ЦБ составляет 2%.
Цены производителей в США (индекс PPI) в декабре увеличились на 3,3% относительно того же месяца предыдущего года, сообщило министерство труда. Это максимальный прирост с февраля 2023 года. Тем не менее, аналитики в среднем прогнозировали еще более значительный подъем - на 3,4%. В ноябре индекс PPI повысился на 3%.
Котировки ОФЗ в начале третьей декады месяца продолжили плавно сползать вниз в ожидании важных геополитических новостей. Индекс цен гособлигаций RGBI за пять дней снизился на 0,26 пункта - до 104,52 пункта (доходность индексного портфеля выросла на 5 базисных пунктов и 24 января достигла 16,84% годовых). При этом локальный новостной фон для рынка ОФЗ складывался в целом в нейтральном ключе.
На единственный первичный аукцион, запланированный на 22 января, Минфин выставил 14-летний выпуск ОФЗ-ПД. Спрос на этот выпуск на аукционе был неплохим (55 млрд рублей, размещено бумаг на 32,95 млрд рублей по номиналу), однако недостаточным для влияния на вторичный рынок.
Данные по ускорению инфляции в России (с 14 по 20 января она составила 0,25%, в годовом выражении превысила 10%) отчасти были компенсированы заявлением президента РФ Владимира Путина, что динамика кредитования юридических лиц в январе складывается ниже целевых ориентиров и важно не допускать перекосов и рисков для долгосрочного роста. Торможение кредитования является важным фактором для ЦБ РФ в вопросе сохранения ключевой ставки в феврале.
Однако в части геополитики в связи с угрозами новых санкций со стороны Соединенных Штатов сценарий продолжения снижения котировок ОФЗ стал более вероятным. Президент США Трамп заявил о необходимости как можно скорее договориться с РФ по украинскому урегулированию и пригрозил в противном случае ввести тарифы и санкции в отношении российского экспорта в США. "Пришло время заключить соглашение. Больше нельзя терять жизни!" - написал Трамп в социальной сети Truth Social. "Если мы не заключим соглашение и скоро, у меня не будет другого выбора, кроме как ввести высокие налоги, пошлины, санкции на все, что Россия продает США, и против других причастных стран", - отметил американский президент.
Тенденция к снижению котировок ОФЗ в конце января сохранилась на фоне опасений сохранения высоких процентных ставок в России в течение продолжительного периода времени. В результате, ценовой индекс гособлигаций RGBI к концу месяца опустился до 103,6 пункта.
В центре внимания участников рынка 29 января были первичные аукционы Минфина: к размещению были предложены выпуски, по которым ранее была зарегистрирована допэмиссия в размере по 50 млрд рублей - 6-летний и 16-летний выпуски ОФЗ-ПД. Участники рынка отмечали хороший спрос на аукционе на длинный 16-летний выпуск ОФЗ - 74 млрд рублей (были размещены все новые бумаги из допэмиссии на 50 млрд рублей). Спрос на 6- летний выпуск составил 36 млрд рублей (размещено бумаг на 17,606 млрд рублей).
Минфин РФ в первом квартале 2025 года планирует разместить облигации федерального займа объемом 1 трлн рублей по номинальной стоимости. Всего запланировано 11 аукционных дней: по четыре в феврале и марте, три - в январе (первые в текущем году аукционы были запланированы на 15 января). На аукционах в январе предлагались бумаги с дюрацией до 10 лет - на 300 млрд рублей и от 10 лет - до 700 млрд рублей.
Инфляционные ожидания населения в конце месяца умеренно выросли из-за повышения тарифов, налогов и сильного роста цен в конце 2024 года. В таких условиях, по мнению аналитиков, ЦБ РФ, скорее всего, не будет давать сигнал о скором смягчении ДКП, но и, вероятно, не станет дальше повышать ключевую ставку на фоне торможения кредитования. Недельная инфляция по данным на 27 января осталась повышенной, однако ее темпы продолжили снижаться.
РУБЛЬ УКРЕПИЛСЯ НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ СПРОСА НА ВАЛЮТУ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ЯНВАРЯ
Российский рубль, колебавшийся в первой половине января в боковом диапазоне, во второй половине месяца умеренно подрос в основных валютных парах благодаря как снижению спроса на иностранную валюту, так и активизировавшимся экспортерам, конвертировавшим валютную выручку для уплаты налогов. Официальный курс доллара США по итогам января снизился на 3,87 рубля (-3,8%), до 97,8107 руб. $1; официальный курс евро потерял за месяц 3,97 рубля (-3,7%) и оказался в районе 102,13 руб. EUR1. Китайский юань подешевел на торгах Московской биржи на 2,6% - до 13,354 рубля. Торги долларами и евро на этой площадке не проводятся с 13 июня 2024 года из-за санкций.
Валютная секция Московской биржи работала в официальные выходные дни в России - 3, 6 и 8 января. В целом в дни общероссийских новогодних каникул торги проходили в спокойном и малоактивном режиме. По итогам первых торговых дней 2025 года рубль слегка подрос в паре с китайским юанем на фоне заметного повышения мировых цен на нефть. Помимо нефти, поддержку нацвалюте в первую декаду января оказали также сезонное уменьшение спроса на валюту из-за постпраздничного снижения импорта и решение Банка России возобновить продажу валюты в рамках бюджетного правила.
Вместе с тем 9 января (первый полноценный рабочий день нового года) рубль слегка подешевел в паре с юанем. Следующий торговый день нацвалюта также провела под давлением продавцов - основным негативным фактором для рубля стали новые антироссийские санкции со стороны США, затронувшие в том числе энергетический сектор. Однако снижение курса рубля продолжалось недолго.
Санкции, которые вводят западные страны, во многом направлены на сокращение доходов России от поставок нефти основным покупателям - Китаю и Индии, - однако в моменте они привели к росту цен на нефть до максимальных отметок с середины августа 2024 года. А это в свою очередь оказало поддержку рублю; к тому же на рынке наблюдалось уменьшение спроса на валюту после завершения новогодних праздников.
Минфин РФ сообщил, что с 15 января по 6 февраля планирует направить на покупку иностранной валюты/золота в рамках бюджетного правила средства объемом 70,2 млрд рублей, ежедневный объем операций составит эквивалент 4,1 млрд рублей. Публикация Минфином новых данных позволила оценить объем проводимых Банком России операций на валютном рынке. С учетом объявленных объемов операций Минфина ЦБ РФ с 15 января по 6 февраля 2025 года будет продавать валюту объемом 4,76 млрд рублей в день (с 9 по 14 января продавал в размере 3,41 млрд рублей в день).
Экспорт нефти и нефтепродуктов из России в 2024 году снизился на 350 тыс. б/с к 2023 году, из которых поставки нефти снизились на 125 тыс. б/с, нефтепродуктов - на 225 тыс. б/с, сообщалось в отчете Международного энергетического агентства (МЭА). Вместе с тем общие доходы от экспорта выросли на $3,8 млрд - до $192 млрд в 2024 году (рост примерно на 2%), при этом выручка от продажи нефти выросла на $4,5 млрд, а от реализации нефтепродуктов - снизилась на $0,8 млрд.
Более или менее устойчивая тенденция к укреплению рубля сформировалась в конце второй декады месяца, когда отечественные компании-экспортеры стали готовиться к налоговому периоду января. Кроме того, росту курса нацвалюты способствовали и сформировавшиеся на рынке ожидания снижения геополитических рисков после возможной встречи президентов США и России.
"Мы видим заявления вновь избранного президента США и членов его команды о желании восстановить прямые контакты с Россией, прерванные не по нашей вине уходящей администрацией. Слышим также его заявления о необходимости сделать все, чтобы не допустить третьей мировой войны", - сказал Путин на совещании 20 января (именно в этот день состоялась инаугурация нового президента США Дональда Трампа). "Безусловно, мы приветствуем такой настрой и поздравляем избранного президента Соединенных Штатов Америки со вступлением в должность", - добавил президент РФ.
Нацвалюта подешевела 23 января впервые за четыре торговые сессии, скорректировавшись вниз на санкционных угрозах. В частности, Трамп заявил о необходимости как можно скорее договориться с РФ по украинскому урегулированию и пригрозил в противном случае ввести тарифы и санкции в отношении российского экспорта в США. "Если мы не заключим соглашение и скоро, у меня не будет другого выбора, кроме как ввести высокие налоги, пошлины, санкции на все, что Россия продает США, и против других причастных стран", - отметил американский президент в социальной сети Truth Social.
Однако уже на следующий день (24 января) рубль вновь перешел к укреплению, несмотря на снижение нефти, цены на которую опустились до минимальных значений с начала января по обоим эталонным сортам Brent и WTI. Участники рынка анализировали заявления Трампа на Всемирном экономическом форуме в Давосе. Президент США сказал по видеосвязи участникам форума, что хотел бы снижения процентных ставок "по всему миру" и потребует их "немедленного уменьшения", когда цены на нефть пойдут вниз. "Я попрошу Саудовскую Аравию и ОПЕК опустить цены на нефть. Им надо их снизить, что они, к моему удивлению, не сделали до президентских выборов в США", - заявил он.
Рубль по итогам последней недели января укрепился почти на 1,5% в паре с китайским юанем на нейтральном новостном фоне. Поддержку нацвалюте в этот период оказала подготовка компаний-экспортеров к налоговому периоду января. Кроме того, на этой неделе биржи Китая были закрыты в связи с празднованием Нового года по лунному календарю, что также поддержало рубль, который в моменте рос до отметки 13,1985 за юань впервые с 1 октября 2024 года.