Сбор заявок по облигациям Мэйл.Ру Финанс-001Р-01 объемом не менее 10 млрд руб. ожидается 16 сентября. Ориентир ставки первого купона — премия 150 б.п. к доходностям ОФЗ со сроком до погашения 5 лет или ~ 8,5%.

• Регистрационный номер выпуска: 4B02-01-00566-R-001P
• Объем размещения: 10 млрд руб.
• Срок обращения: 5 лет
• Номинал: 1000 руб.
• Ориентир ставки первого купона: ~ 8,5 %
• Периодичность купонных выплат: 182 дня (2 раза в год)
• Кредитный рейтинг эмитента от АКРА: АА+

«Мэйл.Ру Финанс» — дочерняя компания Mail.ru Group Limited, одной из крупнейших компаний рунета c широкой диверсификацией бизнеса. MRG занимает лидирующие позиции в сегменте социальных сетей (ВКонтакте, Одноклассники), онлайн игр (MY.GAMES), а также развивает другие направления, такие как онлайн-образование, сервисы объявлений, B2B и др. Среди крупнейших акционеров группы присутствуют три лидера мирового интернета – Alibaba, Tencent, Prosus.

Текущее размещение облигаций Мэйл.Ру Финанс-001Р-01 будет дебютным и обеспечено безотзывной офертой от MRG и ООО «В Контакте». Платежеспособность по облигациям полностью зависит от финансовых показателей материнской компании, которая за последние 10 лет показывает среднегодовые темпы роста выручки 27%. При этом сохраняется высокий уровень рентабельности по EBITDA (~23%), а показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA – 1,4 – находится на низком уровне.

Согласно стратегии, MRG полностью концентрируется на целях развития экосистемных сервисов — от платформы мини-приложений VK mini-apps до платежных сервисов VK pay. Средства от размещения облигаций Мэйл.Ру Финанс-001Р-01 пойдут на финансирование усиления стратегических позиций игрового бизнеса группы (MY.GAMES) и на рынке онлайн образования (Skillbox), а также на финансирование совместных предприятий О2О и AliExpress Russia.

Мнение аналитиков InvestFuture

Выпуск привлечет внимание консервативных инвесторов, для которых важна стабильность эмитента и средняя доходность размещаемых облигаций по отношению к рынку. В ходе сбора заявок ориентир по доходности 1-го купона может быть снижен до ~8,3%, поэтому более привлекательно участие в книге заявок, а не покупка на техническом размещении.

Учитывая обеспечение облигаций офертами от MRG и «В Контакте», а также стабильные финансовые показатели материнской компании, считаем размещение Мэйл.Ру Финанс-001Р-01 интересным для инвестиций. Кредитный рейтинг от IF – 9.

Критерии, по которым мы оцениваем облигации и присваиваем им IF Рейтинг, можно посмотреть здесь .