• Индекс акций Мосбиржи IMOEX +0,31% 
• Индекс ОФЗ RGBI (ценовой) +0,22%, TR (полной доходности) +0,38%
• Индекс корпоративных облигаций RUCB CP (ценовой) -0,09%, TR (полной доходности) +0,1%
• Индекс ВДО RUEYBCS CP (ценовой) +0,71%, TR (полной доходности) +0,91%
• Курс доллара USDRUB_TOM -0,99%
• Курс юаня CNYRUB_TOM -0,12%
• ВИМ Ликвидность LQDT (по рынку) +0,20%, LQDTM (по СЧА) +0,21%

Предыдущая неделя завершилась повышением ключевой ставки. Смотрим, как рынки готовились к заседанию ЦБ и какова была первая реакция на опубликованное решение.

Акции всю неделю пробыли в боковике на линии поддержки в 3 111 пунктов индекса Мосбиржи. Инверсия кривой ОФЗ пророчит нам рецессию в экономике. Это для акций хуже, чем для облигаций. Только рецессия, как правило, наступает через несколько месяцев после инверсии, а перед рецессией акции делают финальное ралли. Так что желающие, скорее всего, еще смогут прокатиться.

По недельному графику может показаться, что ОФЗ наконец-то отскочили. На самом деле они вели себя внутри недели разнонаправленно. В начале недели был непривычный и заметный рост. Он на удивление совпал с укреплением рубля и восточным экономическим форумом. В конце недели форум закончился вместе с укреплением рубля и гособлигации направились в привычную им сторону – вниз.

Вообще корреляция гособлигаций и курса рубля / валюты – это интересная тема. Раскопал недавно любопытную аналитику на эту тему. Сегодня перешлю отдельным сообщением. Корреляция есть, и она отрицательная. Грубо говоря, чем быстрее растет доллар, тем сильнее падают ОФЗ.

Закрытие ОФЗ в конце недели – это очередная песня! ЦБ поднял ставку с 12% до 13% и объявил, что ниже 11,5% до конца 2024 (!) года уже не будет, если он в очередной раз не «изменит условия сделки» (а он это делал уже как минимум 2 раза за последние 3 месяца). А короткие госбумаги в пятницу опять закрылись ниже 12%, отыграв к закрытию биржи все свое падение четверга и пятницы. Похоже, рынок опять недоосознал ястребиный настрой регулятора. Я бы этим пользовался, чтобы скинуть бумаги, которые явно скоро еще пойдут вниз...

Корпоративные облигации имели динамику даже хуже ОФЗ на прошедшей неделе. По сути индекс надежных корпоратов всю неделю находился в боковике без какой-либо явно выраженной динамики. Рынок корпоративного долга, похоже, впал в задумчивость и не понимает, куда ему двигаться дальше.

А вот ВДО опять знатно отскочили. Причем отскок пришелся на начало недели вместе с ОФЗ. Когда госбумаги пошли обратно вниз, рисковые облигации к ним не присоединились и остались на достигнутых в среду пиках. По логике сегмент ВДО еще должен догнать. А значит, пока хорошее время фиксировать отскочившие позиции.

Валюта вела себя в противофазе: снижение до среды и рост с четверга. В целом по доллару со 2-го августа держится коридор 93-100. Возможно, это и есть какое-то новое равновесие?

Денежный рынок (LQDT) в сравнении с другими активами показал интересный результат: доходность выше надежных корпоратов, но ниже ВДО и ОФЗ. Такого я еще не видел.

Я согласен с простыми прогнозами на ближайшее время. Глобально до конца года рынок облигаций еще ждет коррекция. Вероятность дальнейшего повышения ставки сохраняется. Возможно, еще несколько дней продолжится отскок из-за того, что самые радикальные прогнозы про 14-15% в сентябре не оправдались, но постепенно все всё поймут.