• Индекс ОФЗ RGBI (ценовой) -0,22%
• Индекс корпоративных облигаций RUCB CP (ценовой) -0,42%
• Индекс ВДО RUEYBCS CP (ценовой) -0,92%

Падение бумаг на этой неделе пропорционально степени риска. ОФЗ, по моим ощущениям, сейчас падают в основном на коротком и среднем конце – дальний практически без изменений. А вот сильнее всех падают ВДО, бывшие почти год оплотом стабильности и надежности.

Да еще и дефолты в сегменте риска начались. И «М.Видео» подливает масла в огонь. Почему так происходит? На самом деле, на мой взгляд, происходящее сейчас с ВДО – это процесс вполне естественный и ожидаемый. Причем ожидаемый давно. На прошлой неделе я писал, что спрэд между ВДО и надежными бумагами сжался, как пружина — в 1,5 раза. Если до 15 августа шаг между ступенями кредитного рейтинга находился в диапазоне 0,8-0,9% доходности, то после коррекции ОФЗ и надежного корпоративного сегмента он сжался до 0,5-0,6%.

Практически сейчас просто происходит восстановление статус-кво. На этой неделе (вечером среды) я снова вижу шаг доходности 0,83% между ступенями кредитных рейтингов. То есть пружина просто разжалась обратно. Честно говоря, я думал, что повышенный спрос передавит и сохранит в каком-то виде этот дисбаланс. Но нет, рынок взял свое. По сути сейчас доходности кредитных рейтингов вернулись к норме и выстроились в нормальную лесенку.

Триггером, как я понимаю, выступил курс доллара, который всех страшно пугает и предвещает невиданную инфляцию и драконьи меры по выжиганию экономики со стороны регулятора. Будем наблюдать.

По моим ощущениям, наиболее радикальная коррекция в ВДО уже пройдена. Жаль, что до физиков в этот раз дошло, как до жирафов. Я уже начал LQDT распродавать, а оказалось, что рано. Знал бы прикуп...