Результаты «Норникеля» за 2022 год: что стоит знать инвестору

Во вторник, 24 января 2023 года, ПАО «ГМК «Норильский никель» (GMKN) опубликовало предварительные производственные результаты за IV квартал и полный 2022 год, а также представило производственный прогноз на 2023 год.

Наш взгляд на событие


Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

Напомним, что главной причиной роста операционных показателей ГМК в 2022 году является низкая база 2021 года, когда из-за аварии были временно приостановлены рудники «Октябрьский» и «Таймырский», а также Норильская обогатительная фабрика. При этом небольшое превышение плановых показателей по производству никеля и палладия в 2022 году связано с переносом ремонта печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода на 2023 год. И именно по этой причине в текущем году компания ожидает сокращения объёмов производства палладия (на 11%) и платины (на 5%) по сравнению с прошлогодними показателями.

На наш взгляд, представленные результаты можно охарактеризовать как нейтральные. Аналогичный взгляд мы сохраняем и на акции «Норникеля» в целом.

Что делать инвестору


Перспективы усиления спроса на промышленные металлы со стороны Китая, а также ожидаемое нами снижение курса рубля должны стать для «Норникеля» позитивными факторами. Однако бумаги компании не выглядят дешёвыми.

В секторе «Металлов и добычи» у нас есть актуальная инвестидея в акциях «РУСАЛа» (RUAL) с целью 52 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 27,3%). Весной и летом 2022 г. алюминий заметно подешевел, а рубль — подорожал, что оказало давление на бумаги компании. Однако в IV квартале цены на алюминий начали расти, а рубль подешевел, и эти события должны позитивно отразиться на финансовых результатах «РУСАЛа» уже в ближайшей перспективе.

Динамика акций


За прошедший год акции «Норникеля» подешевели на 29,75%, а за последние пять лет подорожали на 27,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 33,5% и на 6,75% соответственно. Бумаги компании торгуются между своими 50/100-дневными МА и не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.

Самыми перекупленными в секторе с точки зрения положения относительно скользящих средних выглядят бумаги Polymetal International (POLY), а самыми перепроданными — бумаги «Алросы» (ALRS).

О компании


ПАО «ГМК «Норильский никель» — российская горно-металлургическая компания. Крупнейший мировой производитель палладия и высокосортного никеля, а также крупный производитель платины и меди.