Доллар слабел утром в понедельник: инвесторы рынков акций хотят предпраздничного ралли

Рубль достиг к евро и доллару худших уровней с мая.

Валюты G10

Доллар утром в понедельник, 19 декабря, дешевел против всех валют Большой десятки. Акции в Азии дешевели, продолжая пятничную минорную динамику Уолл-стрит. Однако европейские акции стартовали ростом, а фьючерсы на американские акции также торговались в зелёной зоне, указывая на то, что в последнюю неделю перед Рождеством инвесторы все-таки желают увидеть предпраздничное ралли.

Повышение аппетита к риску негативно сказывалось на позициях доллара, который после двухдневной коррекции в четверг и пятницу вновь перешёл к снижению.

Фокус текущей недели. Основной интерес в американском календаре текущей недели представляет публикация дефлятора PCE и core PCE (ценовой индекс расходов на личное потребление, ФРС предпочитает именно этот индикатор ценового давления). На прошлой неделе в обновлённых dot plot Федрезерв пересмотрел инфляционный прогноз до +4,8% г/г (core PCE). Чтобы выполнить этот прогноз, фактические цифры по итогам ноября (будут опубликованы 23 декабря, 16:30 мск), а также по итогам декабря (будут опубликованы в январе) должны оказаться выше консенсус-прогнозов экономистов. Как ожидается, базовый дефлятор PCE в ноябре замедлится до 4,7% по сравнению с 5% г/г в октябре. Если цифры окажутся ниже ожиданий, то доллар может усилить темпы падения. Если же неожиданно показатель вырастет до 4,9–5% г/г в ноябре, то доллар может предпринять очередную попытку восходящей коррекции в конце года.

Краткие итоги минувшей недели. Индекс доллара обновил минимум с июня, восстановил большую часть потерь, но все-таки завершил неделю снижением.

Лидером роста в группе G10 стала норвежская крона, аутсайдером — австралийский доллар. ФРС, ЕЦБ и Банк Англии на прошлой неделе замедлили темпы повышения ставок, подчеркнув при этом, что их борьба за контроль над инфляцией далека от завершения. ФРС намекает на возможный в 2023 г. пик ставок выше 5%, а также на отсутствие условий для снижения ставок до 2024 г. Однако рынок облигаций не верит ФРС, ожидает пик ставок ниже 5% и предполагает снижение к концу года на 25 или 50 б.п.

Ноябрьские цифры по потребительской инфляции показали снижение темпов роста CPI пятый месяц подряд, а core CPI — второй месяц подряд. В результате за неделю доходности трежерис снизились, особенно на коротком и среднем участке кривой, что оказало давление на доллар.

Российский рубль

Рубль утром в понедельник продолжал терять в цене против основных конкурентов. Курс USD/RUB впервые с 30 мая протестировал 66 руб. за доллар. Курс EUR/RUB впервые с 27 мая поднялся выше 70 руб. за евро. CNY/RUB обновил новый максимум с 1 августа на уровне 9,45 руб. за юань.

В пятницу:

Торговый объём в паре USD/RUB составил 61,1 млрд руб. по сравнению с 124,2 млрд руб. в предыдущий торговый день.
Торговый объём в паре EUR/RUB составил 33,9 млрд руб. против 37,8 млрд руб. в предыдущий день.
Торговый объём в паре CNY/RUB составил 66,2 млрд руб. против 78 млрд руб. в предыдущий день.

Рубль продолжает слабеть на низких объёмах. Признаков дефицита долларов и юаней на рынке нет. Есть предварительные сигналы дефицита ликвидности в евро.

По-прежнему считаем, что курс USD/RUB может в краткосрочной перспективе проверить на прочность 200-дневную скользящую среднюю линию с текущим значением на уровне 66,5 руб. Тем не менее осциллятор «индекс относительной силы» (RSI с периодом 14 дней) как и на октябрьском пике курса USD/RUB входит в зону перекупленности, сигнализируя о краткосрочной перегретости декабрьской восходящей динамики котировок.

Декабрьский налоговый период уже стартовал, его пик будет приходиться на последние две недели декабря. Ожидаем формирование пика курса USD/RUB на подходе к 200-дневной скользящей средней и последующую коррекцию к концу года, в рамках которой курс попытается вернуться где-то, примерно к 62,0–61,7, что соответствует местоположению 50-дневной МА.

Краткие итоги минувшей недели. Рубль по итогам недели ослаб против доллара, евро и китайского юаня. Рубль в целом игнорировал как позитивную, так и негативную динамику нефтяных котировок, а также не показал никакой реакции на решение Банка России сохранить ключевую ставку без изменений. Давление на рубль оказывали риски повышения геополитической напряжённости, ожидания объявления девятого пакета санкций ЕС, спекулятивный спрос на валюту на ожиданиях ослабления рубля в 2023 г. на фоне прогнозируемого сокращения профицита торгового баланса.