Лучшие долларовые облигации российских компаний

Популярность доллара и евро в России заметно снизилась в последние месяцы на фоне введённых антироссийских санкций и ограничений. Однако, несмотря на существенный объём валютных накоплений, которые были конвертированы в другие инструменты, некоторые инвесторы хотели бы сохранить часть своих сбережений в «твёрдых» валютах.

За прошедший месяц произошло несколько новых размещений замещающих облигаций, что расширило список доступных инструментов.

Сегмент локальных облигаций в валюте в ближайшее время будет продолжать существенно увеличиваться ввиду активного размещения эмитентами «замещающих» облигаций.

Представляем регулярное обновление нашего взгляда на наиболее привлекательные локальные облигации в долларах США от российских эмитентов

6. «Совкомфлот»


ОблигацияСОВКОМФЛОТ ЗО-2028

Доходность: 6,86%

Купон: 3,85%

Дата погашения: 26 апреля 2028 г.

Рейтинг АКРА / Эксперт РА: - / ruAAA

Объём выпуска: $317,8 млн

ISIN: RU000A105A87

«Совкомфлот» — крупнейшая в России и одна из крупнейших в мире судоходных компаний, обеспечивающая морские перевозки нефти, нефтепродуктов и сжиженного газа, а также обслуживающая шельфовую разведку и добычу углеводородов. На 30 июня 2022 г. флот компании состоял из 112 судов, с общим дедвейтом в 9 млн тонн.

Мажоритарным акционером с долей 82,8% является государство. Компания характеризуется высокой системной значимостью и может рассчитывать на получение различных мер поддержки со стороны государства.

Невысокий уровень долговой нагрузки. В I полугодии 2022 г. компания погасила существенную часть долга за счёт вывода из состава флота судов, эксплуатация которых оказалась затруднена из-за введённых санкционных ограничений. В итоге соотношение чистого долга к EBITDA сократилось за год с 3,5 до 1,7.

5. «Металлоинвест»


ОблигацияХК МЕТАЛЛОИНВЕСТ 028

Доходность: 6,57%

Купон: 3,38%

Дата погашения: 22 октября 2028 г.

Рейтинг АКРА / Эксперт РА: AAA(RU) / -

Объём выпуска: $285,8 млн

ISIN: RU000A105A04

«ХК Металлоинвест» — мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель и поставщик железорудной и металлизованной продукции, один из региональных производителей высококачественной стали.

Первоклассная ресурсная база с низкой себестоимостью добычи. Компания обладает первыми по величине в мире разведанными запасами железной руды.

Очень низкая долговая нагрузка. Соотношение чистого долга к EBITDA на 30 июня 2022 г. составляет 0,5.

Хорошие показатели ликвидности баланса благодаря наличию денежных средств и невыбранным лимитам в рамках предоставленных кредитных линий.

4. «Лукойл»


ОблигацияЛУКОЙЛ ЗО-23

Доходность: 6,86%

Купон: 4,56%

Дата погашения: 24 апреля 2023 г.

Рейтинг АКРА / Эксперт РА: - / ruAAA

Объём выпуска: $562,7 млн

ISIN: RU000A1059M1

«Лукойл» — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на которую приходится около 2% мировой добычи нефти и порядка 15% добычи жидких углеводородов в России.

Высокий уровень вертикальной интеграции. Наличие собственных перерабатывающих мощностей позволяет компании получать высокую доходность при производстве нефтепродуктов на фоне санкционного дисконта на нефть сорта Urals.

Очень низкая долговая нагрузка. Соотношение чистого долга к EBITDA по итогам 2021 г. составило 0,1.

Хорошие показатели ликвидности баланса благодаря наличию денежных средств, невыбранных лимитов, а также сильному операционному денежному потоку.

3. «Группа Компаний ПИК»


Облигация: ПИК-Корпорация 001Р-05

Доходность: 8,41%

Купон: 5,63%

Дата погашения: 19 ноября 2026 г.

Рейтинг АКРА / Эксперт РА: ruA+ / -

Объём выпуска: $395 млн

ISIN: RU000A105146

ПАО «Группа Компаний ПИК» — создана в 1994 году и сейчас занимает лидирующие позиции среди российских девелоперов. В состав «ПИК» входят проектное бюро и производственный комплекс, включающий в себя четыре завода железобетонных изделий.

Крупнейший российский девелопер. Доля рынка по объёму возводимого жилья превышает 6%, компания строит жилье в 10 регионах страны, основная часть проектов сосредоточена в Московском регионе. Компания является одним из исполнителей по программе московской реновации, вторым по значимости акционером компании с долей около 19% является госбанк «ВТБ».

Высокая степень вертикальной интеграции увеличивает контроль существенной части производственной цепочки, что позволяет эффективнее управлять себестоимостью строительства и обеспечивать непрерывность поставок ключевых материалов на свои объекты.

Низкая зависимость от импортных материалов. Компания предлагает квартиры массового сегмента, при строительстве которых используется незначительная доля импортных материалов.

2. «ВЭБ.РФ»


ОблигацияВЭБ ПБО-001Р-23В         

Доходность: 6,17%

Купон: 3,25%

Дата погашения: 17 декабря 2025 г.

Рейтинг АКРА / Эксперт РА: - / AAA(RU)

Объём выпуска: $350 млн

ISIN: RU000A102K96  

«ВЭБ.РФ» (до 2018 года — «Внешэкономбанк») является институтом развития, выполняющим в соответствии с определённым законом мандатом функцию финансирования стратегически значимых инвестиционных проектов.

Единственным учредителем «ВЭБ.РФ» является государство, которое обладает полноценным контролем, имея возможность определять стратегические направления развития и осуществлять контроль за операционной деятельностью ВЭБ.РФ,

Объём финансовой поддержки, оказанной государством в форме взносов в уставный капитал и прочих субсидий за период с 2007 по 2020 гг., составил 1,6 трлн руб.

1. «Газпром»


ОблигацияГазпром-капитал ЗО27-1-Д

Доходность: 7,51%

Купон: 4,95%

Дата погашения: 23 марта 2027 г.

Рейтинг АКРА / Эксперт РА: ruAAA / AAA(RU)

Объём выпуска: $304,4 млн

ISIN: RU000A1056U0

«Газпром» — одна из крупнейших в мире энергетических компаний, крупнейший мировой производитель газа. Группа контролируется государством, входит в перечень стратегических предприятий и организаций.

Улучшение кредитных метрик. По итогам I полугодия 2022 г. совокупный долг «Газпрома» сократился почти на 1,4 трлн руб. с начала года, до 3,467 трлн руб., чистый долг снизился более чем в 2 раза — до 1,25 трлн руб. Подушка ликвидности «Газпрома» по итогам I полугодия суммарно составила 2,218 трлн руб., долговая нагрузка в терминах чистый долг / EBITDA улучшилась до 0,23 (0,78 за 2021 г.).

Рост чистой прибыли и рентабельности. За I полугодие 2022 г. чистая прибыль составила 2,514 трлн руб., что в 2,6 раза превышает показатель за аналогичный период предыдущего года. EBITDA группы составил 3,052 трлн руб., что более чем в два раза выше г/г. Рост рентабельности произошёл на фоне существенного увеличения экспортной цены газа в первом полугодии 2022 г.