В среду, 5 февраля, цена облигаций "Борец Капитала" упала. Причина — иск к компании от прокуратуры. Разбираемся, что произошло и что делать инвесторам.
Что произошло
Облигации эмитента Борец Капитал в среду упали в цене:
- Выпуск 001Р-01: -13,2%
- Выпуск 001Р-02: -6,6%
- Выпуск ЗО-2026: -17,4%
Причиной падения стал иск от прокуратуры к компании «Борец Холдинг Компани ЛТД» и связанным с ней компаниям. Инвесторы опасаются, что в рамках иска могут быть наложены обеспечительные меры, которые не позволят компании осуществлять платежи по облигациям.
Ранее подобные обеспечительные меры были наложены на аэропорт «Домодедово» и связанную структуру ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис», которая является эмитентом двух выпусков облигаций на 15 млрд руб. и $355 млн. Компании разрешили платить по кредитам, но прямое разрешение осуществлять купонные платежи по облигациям отсутствует. Инвесторы направили в суд ходатайство о смягчении ограничительных мер. Аналогичное ходатайство подал эмитент. Но ближайший купонный платёж уже 10 февраля, а очередное заседание суда только 28 февраля. Пока не ясно, удастся ли компании избежать технического дефолта.
Вероятно, от этого примера будет зависеть и отношение инвесторов к ситуации с облигациями Борец Капитал. По иску к группе Борец очередное заседание назначено на 7 марта 2025 года, а ближайший купонный платёж по выпуску — 28 февраля.
Что думают рейтинговые агентства
Рейтинговые агентства пока не пересматривали рейтинги эмитентов и даже не присваивали статус «под наблюдением».
Рейтинг облигаций «Домодедово Фьюэл Фасилитис» на уровне BBB+(RU) «стабильный» от АКРА, рейтинг облигаций «Борец Капитал» на уровне AA-(RU) «стабильный» от АКРА и AA-.ru «стабильный» от НКР.
Однако это не означает, что рисков нет. Агентства сначала ждут разъяснений от эмитентов, потом сверяют изменившиеся обстоятельства со своей, утверждённой в ЦБ методологией, и только потом осуществляют рейтинговые действия. Из-за этого реакция рейтинговых агентств часто запаздывает, по сравнению с реакцией участников рынка.
Тем не менее следует отслеживать публикации рейтинговых агентств, чтобы не пропустить пересмотр рейтинга, если он будет.
Что делать с облигациями
Выпуск Борец Капитал 001Р-01 с погашением в марте 2026 года торгуется с доходностью 45% годовых, долларовый выпуск ЗО-2026 с погашением в сентябре 2026 года торгуется с доходностью почти 27% годовых.
Если в итоге ситуация окажется некритичной для компании и её платёжеспособности, то покупка бумаг с такой доходностью выглядит привлекательной. Но важно отметить, что риски проблем вполне реальны. Судебная практика сильно разнится, и пока очень мало информации по этому делу, чтобы делать какие-то прогнозы.
Мы с осторожностью смотрим на облигации компании и предпочитаем дождаться более подробной информации.
Что с облигациями в индикативных портфелях
Выпуск облигаций Борец Капитал 001Р-01 ранее был включён с небольшой долей в наш индикативный «Портфель облигаций с ежемесячной выплатой».
Мы пока оставляем выпуск в портфеле, но внимательно следим за ситуацией, так как риски действительно выросли.
Инвесторы, для которых подобные риски неприемлемы, могут рассмотреть возможность заменить этот выпуск на облигации других эмитентов.
В материале сохранены орфография и пунктуация автора.