Рассказываем, как прошёл очередной аукцион ОФЗ и как это повлияло на рынок облигаций.

Больше флоатеров

В среду, 3 июля, Минфин выставил на аукцион выпуски ОФЗ-ПД-26248 с фиксированным купоном и флоатер ОФЗ-ПК-29025.

Выпуск ОФЗ 26248 с погашением в мае 2040 года был размещён в объёме 14,8 млрд руб. при спросе 42,4 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 15,47%. Это первое размещение ОФЗ 26248.

Выпуск ОФЗ 29025 с привязкой к RUONIA был размещён в объёме 54,2 млрд руб. при спросе 192 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 96,93% от номинала. На вторичном рынке выпуск торгуется по цене 96,95%.

План по размещению ОФЗ на III квартал 2024 года был увеличен до 1,5 трлн руб. Основное предложение придётся на длинные гособлигации со сроком от 10 лет — 1,2 трлн руб.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

По длинному выпуску гособлигаций с фиксированным купоном Минфин предложил максимальную доходность за всю историю статистики с 2015 года. При этом спрос практически в три раза превысил размещённый объём. Однако гособлигации по более высокой доходности министерство размещать пока не готово.

Минфин проводит аукционы по ОФЗ-ПД второй раз после длительной паузы, в прошлую среду выпуск 26244 (погашение в марте 2034 года) был размещён с доходностью 15,34%. Это может быть позитивным сигналом для рынка. Вероятно, министерство видит признаки стабилизации рынка и окончания периода активных распродаж.

В то же время для выполнения плана по заимствованиям на квартал Минфин активно предлагает инвесторам флоатеры, спрос на которые значительно выше, чем на ОФЗ-ПД. Коэффициент удовлетворения спроса на вчерашнем аукционе вырос до 28% против 17% неделей раньше. Выбор в пользу размещения флоатеров также снизит давление на котировки длинных ОФЗ.

Какие ОФЗ купить

Сейчас на рынке негативный настрой. Консервативному инвестору имеет смысл присмотреться к более коротким бумагам или флоатерам (ОФЗ-ПК), купон которых привязан к ставке RUONIA.

Купон по выпускам ОФЗ-ПК равен средневзвешенной RUONIA за купонный период с небольшой технической задержкой в семь дней. Это один из самых надёжных и низковолатильных инструментов на российском рынке. В нём можно комфортно переждать период распродаж. Ставка RUONIA на 2 июля 2024 года составила 16,04%.

Также инвестор может обратить внимание на ОФЗ с небольшим сроком до погашения. Даже при дальнейшем росте ключевой ставки они не будут снижаться в цене так сильно, как длинные бумаги. Доходность по коротким ОФЗ с учётом ситуации на рынке выглядит адекватной.

Выпуски ОФЗ, на которые можно обратить внимание:

ОФЗ-ПД 26234 — YTM 16,6% — погашение 16.07.2025

ОФЗ-ПД 26229 — YTM 16,4% — погашение 12.11.2025

ОФЗ-ПД 26219 — YTM 16,3% — погашение 16.09.2026

ОФЗ-ПК 29014 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 25.03.2026

ОФЗ-ПК 26215 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 18.10.2028.