Котировки российских суверенных еврооблигаций по итогам недели продемонстрировали смешанную динамику, несмотря на коррекционный рост цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ немного расширились.

Ситуация в секторе российских еврооблигаций 13 ноября была относительно спокойной, инвесторы не предпринимали активных действий на фоне существующих ограничений на движение капитала в пользу нерезидентов. Последний фактор ограничивает влияние динамики американских гособлигаций на ситуацию в секторе отечественных евробондов как в негативную, так и в позитивную сторону. При этом котировки US Treasuries продемонстрировали в понедельник умеренное снижение, отыгрывая новости о снижении прогноза кредитного рейтинга США агентством Moody''s.

Международное рейтинговое агентство Moody''s изменило прогноз рейтингов США на "негативный" со "стабильного", отметив существенное увеличение стоимости обслуживания госдолга, а также усиление "политической поляризации" в стране. При этом агентство подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг приоритетного необеспеченного долга США на наивысшем уровне - "Aaa". В пресс-релизе Moody''s отмечалось, что изменение прогноза рейтингов обусловлено растущими рисками ухудшения финансовой устойчивости страны, которые больше не компенсируются в полной мере "уникально сильной кредитоспособностью" США.

Существенное повышение доходностей US Treasuries в этом году увеличило давление на платежеспособность США, и без принятия эффективных бюджетных мер потенциал привлечения заимствований Соединенными Штатами продолжит устойчиво и существенно снижаться, отмечают эксперты агентства.

Котировки российских еврооблигаций во вторник вновь продемонстрировали боковую динамику, несмотря на позитивную коррекцию цен американских казначейских обязательств, которая в свою очередь стала реакцией рынка на публикацию данных о более существенном, чем ожидалось, замедлении инфляции в США.

Темпы роста потребительских цен (индекс CPI) в Соединенных Штатах в октябре сократились до 3,2% в годовом выражении с 3,7% в сентябре, сообщило министерство труда США. Базовая инфляция (индекс CPI Core), не учитывающая динамику цен на продукты питания и энергоносители, замедлилась до 4% с 4,1% месяцем ранее. Консенсус-прогноз экспертов предусматривал ослабление инфляции в США в октябре до 3,3% и сохранение темпов роста индекса CPI Core на уровне 4,1%. Данные о динамике инфляции внимательно отслеживает Федеральная резервная система (ФРС), которой предстоит провести еще одно заседание до конца года.

До публикации отчета Минтруда США трейдеры оценивали в 86% шансы на то, что американский ЦБ сохранит базовую процентную ставку неизменной на декабрьском заседании, и в 25% вероятность ее подъема на 25 базисных пунктов в январе 2024 года. Однако после выхода данных эти ожидания резко изменились. Теперь трейдеры практически на 100% уверены, что Федрезерв завершил нынешний цикл ужесточения денежно-кредитной политики и ждут снижения ставки американским ЦБ по крайней мере четыре раза в 2024 году, по данным CME FedWatch.

В дальнейшем расстановка сил как в секторе отечественных евробондов, так и на рынке базовых активов не изменилась. В частности, котировки US Treasuries во второй половине недели продолжили плавно восстанавливаться, отыгрывая публикацию в США новой порции макроэкономической статистики. Вместе с тем сдерживали рост базовых активов предостерегающие заявления представителей Федрезерва относительно того, что участникам рынка пока еще рано рассуждать о перспективе снижения процентных ставок. При этом сектор отечественных евробондов продолжил находиться в безыдейном состоянии.

Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе увеличилось на 13 тыс. и составило 231 тыс., говорилось в отчете министерства труда США. Это максимальный уровень почти за три месяца. Согласно пересмотренным данным, неделей ранее показатель составил 218 тыс., а не 217 тыс., как сообщалось прежде. Аналитики в среднем ожидали роста до 220 тыс. с объявленного ранее уровня предыдущей недели, по данным Trading Economics. Респонденты MarketWatch прогнозировали подъем до 222 тыс.

Между тем объем промышленного производства в Соединенных Штатах упал в октябре на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщила Федеральная резервная система. Это максимальное снижение показателя за последние четыре месяца. Консенсус-прогноз предполагал менее значительное сокращение - на 0,3%.

Участникам финансовых рынков еще рано рассуждать о перспективе снижения процентных ставок Федрезерва, заявила в интервью CNBC президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер. По ее словам, руководство американского центробанка пока не обсуждает смягчение денежно-кредитной политики (ДКП). "Здесь речь не о снижении ставок, а о том, как долго сохранять ограничительную политику и, возможно, двигаться выше, если учитывать происходящее в экономике", - отметила Местер.

В свою очередь, член совета управляющих ФРС Лиза Кук беспокоится, что регулятор недостаточно ужесточил ДКП, но при этом отмечает, что экономика страны уже страдает от высоких ставок. В ходе выступления в ФРБ Сан-Франциско Кук также сказала, что инфляция может продолжить снижаться без резкого скачка безработицы. "Думаю, "мягкая посадка" [экономики] возможна, учитывая сохранение дезинфляции и сильный рынок труда, но это не гарантировано", - предупредила она.

На этом фоне доходность 10-летних US Treasuries снизилась к вечеру пятницы до 4,46% годовых, что близко к минимумам за два месяца. Показатель для 2-летних бумаг опустился до 4,89% годовых, 30-летних облигаций -до 4,62% годовых. С 16-летнего максимума, достигнутого в октябре, доходность 10-летних облигаций опустилась более чем на 50 базисных пунктов. Снижению способствовали надежды на то, что ослабление инфляции и темпов экономического роста заставит Федрезерв отказаться от дальнейших повышений процентных ставок и приступить к их снижению в середине следующего года.

Динамика котировок валютных гособлигаций России на следующей неделе по-прежнему будет определяться как общемировым настроем инвесторов на мировых долговых рынках, так и сообщениями на геополитическую и санкционную тематику; при этом явно выраженный тренд, скорее всего, не сформируется вследствие влияния противоречивых факторов. Рынок отечественных евробондов в целом останется низколиквидным как по причине невозможности осуществлять многим инвесторам операции в силу объявленных Западом антироссийских санкций, так и вследствие введенных Россией ограничений на движение капиталов в пользу нерезидентов.