Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:07 18.12.2018]

  файлы
  • ADM_181218.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Валютный и денежный рынок

    Снижение профицита Федерального бюджета не помогло ликвидности

    По оперативным данным Минфина, профицит Федерального бюджета в ноябре

    снизился до 312 млрд руб. против 466 млрд руб. в октябре, что было

    ожидаемо, учитывая в первую очередь сезонность конца года. Однако с точки

    зрения ликвидности по бюджетному каналу отток (согласно факторам

    ликвидности) в целом даже усилился (-343 млрд руб. против -298 млрд руб. в

    октябре). Основной причиной ухудшения ситуации стало снижение задолженности

    банков по инструментам Казначейства (в октябре на 70 млрд руб.), а также

    сокращение задолженности банков по специальным инструментам перед ЦБ (на 60

    млрд руб.) – эта позиция учитывается в факторах ликвидности также как отток

    по бюджетному каналу.

    Мы ожидаем, что в декабре Федеральный бюджет будет сведен с дефицитом в ~1

    трлн руб., что обеспечит совокупный профицит бюджета по итогам года в 2,2

    трлн руб. Впрочем, как мы неоднократно отмечали, это вряд ли улучшит

    ситуацию с ликвидностью в конце года: основной объем расходов поступит в

    систему лишь в последние дни месяца.

    Экономика

    Промпроизводство: на нефтяной «подкормке»

    В ноябре промышленность вновь вернулась к умеренным годовым темпам роста

    (2,4% г./г. против 3,7% г./г. в октябре). Однако м./м. с исключением

    сезонности промпроизводство даже упало (-0,4% м./м.), чего не наблюдалось с

    июня. Стоит отметить, что основным фактором роста остается нефтегазовый

    сегмент: увеличивается как добыча нефти (+3,9% г./г.) и газа (+3,3% г./г.),

    так и нефтепродуктов (бензин +8% г./г., дизельное топливо +0,4% г./г.).

    Сегмент обработки вернулся к нулевому росту (против 2,7% г./г. в октябре).

    В октябре аномальный всплеск роста промышленности объясняется улучшениями в

    ключевых отраслях лишь частично. Так, хотя заметно вырос вклад

    машиностроения и металлообработки, из общего прироста индекса производства

    на 1,6 п.п. (с 2,1% г./г. в сентябре до 3,7% г./г. в октябре), 1 п.п.,

    согласно нашим расчетам, пришелся на прочие отрасли (динамику которых

    Росстат не раскрывает). Без них промышленность в октябре показала бы более

    скромный результат в 2,6% г./г., что близко к ноябрьским уровням.

    Отметим, что вклад добычи полезных ископаемых в рост промышленности

    постепенно увеличивается с января 2018 г. – без этого общая динамика

    производства весь год ухудшалась бы. В наступающем году обрабатывающий

    сектор может найти поддержку от реализации инфраструктурных расходов

    бюджета, предусмотренных майским указом, однако вряд ли этот эффект будет в

    полной мере заметен уже в 2019 г. (возможно, из-за неопределенности с

    механизмами и источниками финансирования он начнет проявляться во второй

    половине года). В то же время вклад добычи полезных ископаемых будет

    снижаться под действием нового соглашения ОПЕК+. По нашим расчетам, его

    выполнение при прочих равных снизит темпы роста промышленности на 0,5 п.п.

    в 2019 г.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Это автоматическое сообщение.
    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.