Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:00 26.11.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 26112018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Валютный и денежный рынок Не все ставки МБК замечают ухудшение ситуации с ликвидностью Ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе продолжает плавно ухудшаться в свете заметных оттоков по бюджетному каналу. Так, с начала августа к настоящему моменту объем ликвидности, которую банки были готовы разместить (на депозиты ЦБ и в КОБР), снизился почти на 500 млрд руб., в то время как потребности банков в привлечении фондирования (от ЦБ и Казначейства), наоборот, выросли (см. график слева ниже). Напомним, что в сентябре и октябре наблюдался чистый отток по бюджетному каналу, согласно факторам ликвидности ЦБ (-148 млрд руб. и -298 млрд руб., соответственно). Мы полагаем, что в ноябре объем этого абсорбирования даже увеличится: с начала месяца чистый приток составил 209 млрд руб., однако предстоящие налоговые выплаты окажутся существенными (по нашим оценкам, сегодняшние расчеты по НДС, НДПИ и акцизам составят 976 млрд руб., а следующие за этим выплаты по налогу на прибыль (28 ноября) потребуют ~430 млрд руб.).

    Впрочем, подобные негативные тенденции практически никак не отразились на ставке RUONIA. В среднем за этот год ее дисконт к ключевой ставке составлял 30 б.п. и продолжает быть на этом уровне в течение сентября-ноября, что, на наш взгляд, достаточно трудно объяснить фундаментально (частично это может быть обусловлено использованием этой ставки в определении стоимости депозитов, размещаемых Казначейством в банках).

    При этом дисконт ставки междилерского РЕПО к ключевой сильно сжался в последние месяцы, из-за чего начиная с октября динамика RUONIA и стоимости междилерского РЕПО перестала быть однонаправленной.

    На наш взгляд, сейчас ставка междилерского РЕПО лучше отражает те фундаментальные негативные изменения факторов ликвидности, которые мы ожидали увидеть в последние месяцы этого года: 1) задолженность по инструментам «дорогого» фондирования от ЦБ сохраняется высокой; 2) бюджет абсорбирует ликвидность на нетто-основе (в т.ч. из-за отсутствия покупок валюты на открытом рынке).

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.