Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:50 18.10.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 18102018.pdf
  •     

    Экономика Потребительский сектор: сентябрь не принес хороших новостей Вчера Росстат опубликовал макростатистику за сентябрь. Результаты розничной торговли (2,2% г./г. против 2,8% г./г. в августе) и потребительских расходов в целом (оборот розницы + услуги, см. левый график ниже) оказались одними из самых слабых в этом году. Вниз потянуло отсутствие роста г./г. в продовольственном сегменте на фоне высокой базы (напомним, в сентябре 2017 г. оборот продуктов питания вырос сразу на 1,4% м./м. с исключением сезонности, тогда как в среднем его обычные темпы составляют 0,2-0,4% м./м.). Кстати говоря, сейчас сезонно сглаженные темпы потребительских расходов находятся вблизи своих среднегодовых значений (т.е. фактически не происходит ни ухудшения, ни улучшения). Подобная ситуация наблюдается и в реальных доходах населения (см. правый график ниже): хотя в сентябре снижение г./г. ускорилось (-1,5% г./г. против -0,9% г./г. в августе), сезонно сглаженная месячная динамика даже символически улучшилась (0,43% м./м. против 0% м./м. в среднем с начала года). Альтернативные индикаторы продовольственного сектора указывают на замедление потребительской активности (динамика среднего чека, повседневных расходов ухудшается в последние месяцы). Помимо отсутствия роста доходов слабость ритейла продиктована и ухудшением потребительской уверенности. По данным инФОМ, после падения в июне соответствующий индекс так и не смог найти потенциал для роста (сказался негативный санкционный фон, ослабление рубля и рост цен на бензин). Рост расходов на непродовольственные товары, видимо, поддерживается потребкредитованием, однако, как мы понимаем, у населения есть возможность для осуществления некрупных покупок (в частности, бытовой техники), тогда как, например, на автомобили, вероятно, денег уже не хватает (их продажи не растут уже в течение нескольких месяцев). В перспективе ближайших месяцев мы не видим ни одного значимого позитивного фактора, который мог бы поддержать потребительскую уверенность и/или доходы населения. При сохранении текущей динамики оборот розницы мог бы достичь 3,5% г./г., однако мы ждем, что она несколько ухудшится к концу года из-за проявления эффекта от планового повышения НДС, и финальная цифра окажется меньше (3-3,2% г./г.). В свою очередь, динамика реальных доходов населения пока выходит на нулевую отметку по итогам этого года (0-0,1% г./г.).

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.