Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:40 05.10.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 05102018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Американский рынок акций испугался распродажи UST Вчера рынку UST не удалось восстановиться после распродажи (10-летние бумаги остались в районе YTM 3,2%), что было негативно воспринято инвесторами американского рынка акций (индекс S&P просел на 0,82%, при этом лидерами падения стали акции технологического сектора, которые до этого длительное время были в лидерах роста). Публикуемая макростатистика по США (в сентябре число безработных сократилось сильнее ожиданий, также сильный рост продемонстрировал объем фабричных заказов) выступает в пользу дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС, что не способствует появлению активных покупателей на UST. С технической точки зрения нет никаких препятствий для дальнейшего роста доходностей UST, при этом если предположение о том, что причиной роста доходностей является распродажа позиции Китая, то скоро 10-летние бонды достигнут отметки 3,5%. Дополнительным поводом для еще одной волны распродажи может стать публикация сегодня отчета по рынку труда (вероятно, он окажется сильным). В таких условиях коррекция американского рынка акций, скорее всего, продолжится (возможно, на 5% до 100-дневной средней), хотя пока технический тренд остается растущим. Стоит отметить, что в отличие от США китайский рынок акций продолжает рост (в рамках восстановления после распродажи на опасениях торговой войны), несмотря на заявления Д. Трампа о том, что "Китай хочет заключить сделку, но китайцы пока не готовы" (по-видимому, согласиться на американские условия).

    Валютный и денежный рынок Импорт не торопится снижаться вслед за ослаблением рубля Согласно опубликованным данным ФТС, импорт из стран дальнего зарубежья в сентябре составил 17,15 млрд долл., снизившись на 1,6% г./г., при этом импорт машиностроительной продукции, который составляет 52% всего импорта, сократился на 2,5% г./г. Отметим заметное снижение импорта фармацевтических товаров (на 19,9% г./г.), что может быть обусловлено возникшими трудностями прохождения таможни у некоторых компаний (хотя формально запрет на импорт лекарственных средств и препаратов введен не был). Исходя из этих данных по импорту из дальнего зарубежья, общий импорт, по нашим оценкам, составил 19,3-19,5 млрд долл., что равно импорту за сентябрь прошлого года, однако тогда рубль был существенно более крепким (57,7 руб. против 67,6 руб./долл. в среднем), таким образом, по сути, импорт продолжает опережающий рост (и ослабление рубля этому не сильно препятствует), несмотря на слабую экономическую активность. По нашим оценкам, в рублевом выражении его отношение к номинальному ВВП увеличилось с 14% до 15,5%, и в среднем за 9М этого года оно составило 15,8% против 14,6% за аналогичный период прошлого года. Такое нетипичное поведение импорта (отношение к ВВП в прошлые годы было стабильным) в этом году является еще одним фундаментальным аргументом не в пользу укрепления рубля. Отметим, что текущее ослабление рубля вопреки росту цен на нефть и в отсутствии интервенций ЦБ свидетельствует о присутствии повышенного оттока капитала из страны, который может быть обусловлен смягчением требования по репатриации, погашением внешнего долга и опасениями санкций. В предположении сохранения курса рубля и нефти на текущих уровня (66,5 руб. и 85 долл./барр., соответственно) в 4 кв. сальдо счета текущих операций мы оцениваем на уровне 35-40 млрд долл., что выше погашаемого внешнего долга (26,5 млрд долл., даже если компании не смогут его рефинансировать на внешнем рынке) и могло бы оказать поддержку рублю в случае разрешения неопределенности по санкциям.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.