Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:37 02.10.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 02102018.pdf
  •     

    Банковская система Ожидания санкций давят на валютное фондирование банков На прошлой неделе ЦБ опубликовал отчетности 101-Ф банков, которые позволяют оценить распределение оттока валютной ликвидности по банкам. Напомним, что, согласно ранее опубликованному обзору банковской системы, в августе (см. наш комментарий от 20 сентября) произошел большой отток валютной ликвидности (6 млрд долл. без учета средств, привлеченных у Минфина). Опубликованные отчетности, как мы и предполагали, свидетельствуют о том, что наибольший отток ликвидности испытали крупнейшие госбанки: в сумме из Сбербанка, ВТБ, ГПБ и банков ФКБС физлица вывели 2 млрд долл., а юрлица - 6,3 млрд долл. При этом у некоторых частных банков (преимущественно «дочки» иностранных банков), напротив, наблюдался приток средств, но в существенно меньшем объеме, чем было выведено из госбанков (см. графики ниже). Соответственно, значительная часть средств или была переведена в наличность, или выведена за пределы РФ. Такая динамика согласуется с предположением о том, что компании и физлица выводили валютные сбережения из банков на опасениях введения в отношении них жестких санкций (запрета на операции в долларах). Эти опасения усилились после комментариев представителя ВТБ о том, что возврат средств в случае санкций может быть осуществлен в отличной от доллара валюте (рубли, юани или евро).

    На наш взгляд, вероятность, что США введут против каких-либо крупных госбанков РФ запрет на расчеты в долларах, минимальна (ЕС, скорее всего, не поддержит такие санкции, т.к. они бы угрожали поставкам российского газа). Но сама возможность санкций создает препятствия для притока валютной ликвидности от российских экспортеров в российские банки (стоит отметить, что США могут занять более жесткую позицию в отношении РФ в случае победы демократов по итогам промежуточных выборов в Конгресс). Кроме того, недавно были смягчены требования по репатриации валютной выручки. По-видимому, это является основным обстоятельством, из-за которого большое сальдо счета текущих операций вследствие высоких цен на нефть не транслируется в укрепление рубля: с 26 сен. по 2 окт. котировки Brent выросли с 81 долл. до 85 долл./барр., а рубль укрепился всего с 66 руб. до 65,2 руб./долл., при этом рублевая цена нефти вновь достигла максимума (5534 руб./барр.). Мы по-прежнему считаем, что рубль имеет некоторый потенциал для укрепления, однако лучшей ему альтернативой является покупка нефти (см. наш комментарий от 24 сентября).

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.