Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:35 29.08.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 29082018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ Аукционы: ослабление рубля нивелирует интерес В условиях некоторой стабилизации локального рынка (благодаря ЦБ РФ, приостановившему валютные интервенции) Минфин решил провести аукцион по размещению госбумаг, предложив сегодня короткие 3-летние ОФЗ 25083 (YTM 8,17%) номинальным объемом 15 млрд руб. За прошедшую неделю доходности вдоль кривой ОФЗ снизились на 5-10 б.п., при этом длинные ОФЗ 26221 и ОФЗ 26225 опустились ниже YTM 8,7%. Заметно возросшие доходности ОФЗ (+100 б.п. по сравнению с концом июня) и отсутствие негативных новостей по санкциям привели к некоторому снижению давления продавцов. Кстати говоря, по данным ЦБ РФ, в июле нерезиденты в чистом выражении купили ОФЗ на 24 млрд руб. против чистой продажи на 141 млрд руб. месяцем ранее, хотя в августе, судя по динамике рынка, нерезиденты, скорее всего, вновь стали нетто-продавцами. Стоит отметить, что по данным МСФО во 2 кв. Группа Сбербанка (куда помимо банка входит и управляющая компания) увеличила позицию в ОФЗ на 337,7 млрд руб., для сравнения - нерезиденты сократили вложения на 369 млрд руб., а общий объем рынка вырос на 220 млрд руб., то есть локальные покупатели оказали активную поддержку рынку (однако не факт, что оставшиеся свободные средства и дальше позволят это делать). Интересу к сегодняшнему аукциону не способствует возобновившееся после налогового периода ослабление рубля (Минфин, скорее всего, не даст премию более 5 б.п. в доходности).

    "А не пора ли покупать?" Это основной вопрос, интересующий участников рынка (которые успели продать госбумаги до их обвала), учитывая, что ОФЗ стали предлагать щедрые премии к RUONIA, давно не виданные на локальном рынке. Такой уровень спредов (100-170 б.п. к RUONIA) наблюдался до либерализации рынка, когда ОФЗ не включались в расчет международными депозитариями, и основными покупателями выступали локальные банки и НПФ. При условии введения санкций на госдолг (базовый сценарий), по нашему мнению, ценообразование рынка ОФЗ должно соответствовать периоду до либерализации: за 8М 2012 г., когда доля нерезидентов была ~6%, в среднем спред 5-лет. ОФЗ - RUONIA составлял 250 б.п. (в 4 кв. 2012 г. произошло сужение спреда ниже 100 б.п. одновременно с увеличением доли нерезидентов до 17%). Таким образом, текущие доходности ОФЗ не выглядят высокими с учетом как дальнейшего снижения доли нерезидентов, так и проведения регулятором более жесткой монетарной политики (не исключено, что из-за внешних рисков ключевая ставка уже находится на нейтральном уровне). В этой связи мы считаем, что покупать ОФЗ еще рано: в момент введения санкций может произойти еще одна волна распродаж нерезидентами, доля которых еще высока (28%, по данным ЦБ РФ на 1 августа).

    Рынок корпоративных облигаций РусГидро: долговая нагрузка снизилась благодаря генерации и неравномерным субсидиям. См. стр. 2

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.