Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:52 25.07.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 25072018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Американские акции устремились к максимумам Вчера на американском рынке прошла еще одна позитивная торговая сессия: опасения торговой войны ушли на второй план на фоне сильных показателей деятельности крупнейших американских компаний, индекс S&P прибавил 0,48% до 2820 пунктов, что лишь на 2% ниже максимума. Таким образом, американский рынок почти полностью восстановился от распродажи (чего не скажешь, например, об азиатских рынках), произошедшей в конце января - начале февраля этого года. Продолжению игры на повышение способствуют объявленные Китаем меры экономического стимулирования (сокращение налогов и увеличение инфраструктурных расходов) вместе с разовым вливанием ЦБ Китая в систему 74 млрд долл. Это свидетельствует о наличии беспокойства китайских властей относительно введения повышенных пошлин США на более широкий список китайских товаров, для противостояния которому Китай, по-видимому, планирует стимулировать рост внутреннего спроса (за счет кредитной экспансии), а также ослабление национальной валюты. Спаду опасений относительно торговой войны с ЕС и нормализации диалога в конструктивное русло способствует предложение Д. Трампа о полной взаимной отмене каких-либо пошлин/торговых ограничений/торговых субсидирований, то есть о создании в полном смысле свободного и справедливого рынка.

    Валютный и денежный рынок Возможный рост ставок из-за налогов будет кратковременным На вчерашнем депозитном аукционе наблюдался небольшой переспрос: банки хотели разместить 2,32 трлн руб. при лимите в 2,29 трлн руб. Такая ситуация на регулярном недельном аукционе бывает не так часто, особенно, в преддверии налогового периода, когда банки, наоборот, стараются аккумулировать больше ликвидности на корсчетах. Видимо, некоторые (вероятно, небольшие) участники рынка подошли к нему, имея заметный для них запас краткосрочной ликвидности: минимальная ставка, по которой банки готовы были разместить часть ликвидности в рамках аукциона, составила всего 6,15% - это значительно ниже, чем RUONIA и самый низкий (по сравнению с ключевой ставкой) уровень, как минимум, с начала года. Впрочем, на итоги аукциона эти объемы не повлияли – средневзвешенный уровень остался на уровне 7,22%. Мы по прежнему полагаем, что сегодняшние налоговые выплаты не вызовут стресса на рынке МБК, а возможный рост ставок, связанный с оттоком средств в бюджет, окажется кратковременным.

    Рынок ОФЗ Аукционы: возобновление санкционной риторики способствует получению премий На сегодняшних аукционах Минфин решил урезать предложение ОФЗ с фиксированной ставкой купона с 40 млрд руб. до 20 млрд руб. (6-летних ОФЗ 26223). За прошедшую неделю доходности вдоль кривой ОФЗ выросли на 5-10 б.п., что, по-видимому, обусловлено возобновившейся риторикой США по поводу введения санкций на госдолг РФ. Два сенатора, республиканец Л. Грэм и демократ Б. Менендес, заявили о подготовке двухпартийного законопроекта об ужесточении санкций США в отношении России, который распространит их на российский суверенный долг, а также энергетический и финансовый сектора. Катализатором санкционной риторики стал скандал - на прошлой неделе президент Д. Трамп поставил под сомнение выводы разведсообщества США о вмешательстве РФ в президентские выборы 2016 г. (правда, потом президент уточнил свое высказывание, заявив, что нет никаких сомнений). Эта новость вызвала вчера локальную распродажу госбумаг (котировки просели на 0,5 п.п. по длинным бумагам). Однако сегодня стало известно о том, что Конгресс приостановил разработку санкций против РФ в преддверии летнего 5-недельного перерыва. Как следствие, ОФЗ 26223 (YTM 7,67%) могут найти некоторый интерес со стороны позитивно настроенных участников рынка (с премией ко вторичному рынку 5-10 б.п.). В то же время, по нашему мнению, доходности ОФЗ все еще ниже тех уровней, на которых они могли бы найти спрос со стороны широкого круга локальных банков. Кроме фиксированной ставки будет предложен инфляционный выпуск ОФЗ 52002 в номинальном объеме 15 млрд руб., который не выглядит фундаментально интересным, учитывая, что текущая (2,3%) и ожидаемая долгосрочная (4%) инфляция ниже предполагаемой инфляции/breakeven CPI (= спред ОФЗ 26212 - ОФЗ 52002 = 4,86 п.п.). В то же время возрастающие инфляционные ожидания могут вызвать спекулятивный ценовой рост бумаги во 2П 2018 г.

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    (See attached file: Daily 25072018.pdf)

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.