Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:59 06.07.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 06072018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Протокол FOMC свидетельствует о намерении ужесточать Протокол с последнего заседания FOMC содержит позитивную оценку текущего состояния экономики: рост характеризуется как "очень сильный, который требует умеренного повышения ставки", т.к. "избыточно сильный рост экономики может привести к значительному спаду". Это можно рассматривать как гарантию того, что до конца года будет минимум еще одно повышение ставки (до 2-2,25%), вероятность этого, предполагаемая фьючерсами - 93%. Более того, большинство участников считает, что до конца года будет произведено даже два повышения (до 2,25-2,5%, вероятность - 55,3%). В то же время некоторые члены FOMC выразили обеспокоенность риском спада экономики, на что указывает низкий наклон кривой UST (ее статистически инвертированная форма - опережающий индикатор рецессии). Также были отмечены понижательные риски для экономики США, возникающие вследствие политических или экономических изменений в Европе и в ряде развивающихся стран (ведет к укреплению доллара к валютам этих стран). Значимых опасений относительно изменений в торговой политике сделано не было (хотя в некоторых регионах США отмечается обеспокоенность по поводу инвестиционной активности в связи с этим). В целом протокол говорит о том, что пока в среднесрочной перспективе FOMC продолжит ужесточение. Доходность 10-летних UST не отреагировала на протокол (т.к. он не содержал сюрпризов), оставшись на YTM 2,83%.

    Торговая война: первый выстрел сделан Сегодня вступили в силу повышенные пошлины (25%) на товары (800 наименований), ввозимые в США из Китая на 34 млрд долл. в год. По данным СМИ, Китай повысил пошлины на сою, виски и говядину на эквивалентную сумму. Д. Трамп планирует расширить список, включив в него товары еще на 200 млрд долл., и в конечном итоге повышенные пошлины могут охватить весь импорт из Китая. Представители американского бизнеса, связанные с Китаем (производство и/или рынок сбыта в Китае), уже выразили обеспокоенность, что условия ведения бизнеса для них ухудшатся (появление проверок, увеличение сроков пребывания товара на таможне и т.п.), многие американские компании заявили о заморозке инвестиций. Тот факт, что США не ввели повышенные пошлины сразу на весь ранее объявленный пакет (50 млрд долл.), дает надежду на то, что угрозы являются лишь политикой устрашения для укрепления переговорной позиции (вопрос, насколько готов уступить Китай). Пока финансовые рынки (вчера американские акции закрылись ростом, сегодня азиатские торгуются в плюсе) учитывают лишь небольшую вероятность полномасштабной торговой войны.

    Валютный и денежный рынок «Тонкая настройка» не оставила шансов на снижение ставок МБК На этой неделе ЦБ организовал серию депозитных аукционов: в среду одновременно с привлечением средств по регулярному недельному аукциону регулятор провел 2-дневный "тонкой настройки". В то время, как недельный аукцион завершился недоспросом (банки предложили лишь 2,78 трлн руб. при лимите 3,36 трлн руб.), "тонкая настройка" оказалась интересна для банков (заявок поступило на 700 млрд руб. при лимите в 400 млрд руб.). Сегодня под его завершение ЦБ проводит еще один аукцион с тем же лимитом сроком на 3 дня, т.е. до понедельника. Отметим, что одной из причин проведения "тонкой настройки" в среду могло стать желание ЦБ стабилизировать RUONIA: 3 июля она "нырнула" с уровней в 7% до 6,72%. Интересно, что, хотя заметных притоков денег в систему на этой неделе не было (согласно факторам ликвидности), банки по каким-то причинам смогли ненадолго сократить свою задолженность перед ЦБ по коротким кредитам 312-П (с середины июня она держится на уровне 15-25 млрд руб., однако 3 июля она упала до 8 млрд руб.). Мы полагаем, что это могло послужить одним из факторов снижения RUONIA. Впрочем, к данному моменту задолженность вновь выросла, а «тонкая настройка» вернула ставку к 7%.

    Экономика Инвестиции поддерживают рост импорта Сегодня ФТС выпустила отчет по импорту из дальнего зарубежья за май и июнь 2018 г. За 6М импорт достиг 103,2 млрд долл. (+14,7% г./г.). При этом в мае и июне годовые темпы роста (9% г./г. и 5,6% г./г., соответственно) ожидаемо снизились на фоне постепенного исчерпания эффекта низкой базы 2017 г. При этом мы отмечаем восстановление в месячной динамике: после падения м./м. (с учетом сезонности) в феврале-апреле (-1,3% м./м. в среднем) импорт перешел к положительным темпам роста в мае (2% м./м.) и в июне (1,6% м./м.). Это было полностью обеспечено ростом в сегменте машин и оборудования (1,9-2% м./м. в мае-июне), в то время как в других сегментах (продовольствие, текстиль, химия) динамика оказалась нейтрально-негативной. Отчасти это может быть связано с постепенным восстановлением инвестиций после их "просадки" в 1 кв. 2018 г. Так, на фоне стабильной динамики потребительских расходов (из-за чего потребительский импорт не показывает ускорения) инвестиции могли стать одним из факторов ускорения темпов роста ВВП во 2 кв. 2018 г. (к сожалению, пока данных о капиталовложениях за прошедший квартал не опубликовано). Мы полагаем, что с учетом сохранения умеренно-позитивных темпов роста импорта (1-1,5% м./м.) он по итогам года сможет вырасти более чем на 10% г./г. (в долл.).

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.