Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:37 04.07.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 04072018.pdf
  •     

    Добрый день,

    Наша аналитика в Telegram-канале https://t.me/RaifFocusPocus

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Рынки вновь ушли в красную зону Как мы и предполагали, улучшение на финансовых рынках в конце прошлой-начале этой недели оказалось краткосрочным (технический фактор фиксации прибыли по коротким позициям), вчера акции вновь продемонстрировали снижение, и индекс S&P просел на 0,5%, хуже рынка выглядели бумаги технологического сектора (протекционистские меры распространяются на иностранные инвестиции в эти компании). С фундаментальной точки зрения нет факторов, препятствующих продолжению коррекции, принимая во внимание повышение вероятности глобальной перестройки торговых отношений (американские компании пострадают, хоть и в меньшей степени, чем остальные). С технической точки зрения 100-дневная средняя продолжает выступать сильным уровнем поддержки для S&P. Сегодня рынки США закрыты на празднование Дня независимости.

    Экономика Машиностроение и металлургия обеспечили пересмотр промпроизводства Недавно Росстат существенно пересмотрел данные по промпроизводству за 2016-2018 гг. Общий масштаб пересмотра за эти годы составил +1,1 п.п. (т.е. в среднем с 1,1% г./г. до 2,2% г./г.), при этом в большей степени это коснулось 2017-2018 гг. Также была опубликована отраслевая структура пересмотра данных (см. график). Основной вклад в пересмотр данных внесли две группы отраслей - машиностроение и металлообработка, в то время как динамика нефтегазового сектора (добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов занимают около 40% промышленности) и энергетики практически не подверглась пересмотру. В результате промышленность в целом практически вышла на докризисные темпы роста (3,7-3,9% г./г. в апреле-марте 2018 г. против 3,7% г./г. в среднем за 2010-2014 гг.). Впрочем, следует отметить, индекс предпринимательской уверенности все еще находится ниже докризисных уровней, что пока не дает поводов для оптимистичной оценки ситуации.

    Валютный и денежный рынок Снижение Минфином покупок валюты в июле не поддержит рубль По сообщению Минфина, ведомство в период с 6 июля по 6 августа купит 347,7 млрд руб. (т.е. 5,5 млрд долл.). Хотя объем допдоходов, ожидаемый ведомством (387,3 млрд руб.), оказался близок к нашему прогнозу (400 млрд руб.), фактический объем покупок валюты окажется ниже из-за корректировки в размере -39,6 млрд руб. Эта корректировка связана с тем, что фактические нефтегазовые допдоходы в мае оказались меньше, чем прогнозировал Минфин (и, таким образом, валюты в июне было куплено больше, чем было необходимо, на 39,6 млрд руб.). Объявленный объем покупок лишь немного меньше ожидавшихся нами 6,3 млрд долл., поэтому мы не меняем наше мнение о том, что интервенции Минфина в условиях сезонно слабого счета текущих операций и глобального ухода капитала в долларовые активы (это видно по результатам последних аукционов ОФЗ и расширенным базисным спредам) будут продолжать оказывать понижательное давление на курс рубля.

    Рынок ОФЗ Минфин не теряет надежду на размещение длинных бумаг: вероятна премия Сегодня Минфин решил предложить как короткие 3,5-летние ОФЗ 25083, так и длинные 11-летние ОФЗ 26224 номиналом 15 млрд руб. каждый. Напомним, что в предшествующий аукционный день Минфину удалось реализовать все 10 млрд руб. предложенных 16-летних ОФЗ 26225, но для этого пришлось предоставить щедрую премию (отсечка на аукционе YTM 7,95% против вторичного рынка за день до аукциона на уровне YTM 7,8%). Поскольку заметного улучшения конъюнктуры на локальном рынке за неделю не произошло (доходности длинных выпусков не снизились, отток долларовой ликвидности сохраняется, о чем свидетельствуют расширенные базисные спреды), мы считаем, что размещение ОФЗ 26225 в полном объеме возможно лишь с заметной премией по доходности ко вторичному рынку (>YTM 8%). В целом, учитывая изменение риторики ЦБ в отношении траектории ключевой ставки, мы ждем нормализации формы кривой для адекватного соответствия o/n ставкам денежного рынка, при которой справедливое положение длинных выпусков соответствует спреду 100-125 б.п. к RUONIA (70-80 б.п. сейчас). Больше шансов на успешное размещение имеет короткий 25083 (YTM 7,4%) благодаря наличию спроса со стороны финансовых организаций (альтернатива банковским депозитам), но и в этом случае вероятно предоставление премии 5-10 б.п.

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    (See attached file: Daily 04072018.pdf)

    Чтобы отписаться от рассылки, пройдите по ссылке: mailto:treasury_research@raiffeisen.ru?subject=unsubscribe +uid=review@finmarket.ru+sid=001871 Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.