Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:07 25.05.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 25052018.pdf
  •     

    Добрый день,

    Наша аналитика в Telegram-канале https://t.me/RaifFocusPocus

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировой рынок Д. Трамп вновь двинулся в сторону "огня и ярости" Основной новостью вчера стало решение Д. Трампа отменить встречу, намеченную на 12 июня, с лидером Северной Кореи. По данным СМИ, причиной этого решение является несогласие корейской стороны с предложенным США (до встречи лидеров) предварительным планом по ядерному разоружению полуострова, который аналогичен сценарию ядерного разоружения Ливии (вслед за ним произошел государственный переворот и убийство М. Каддафи). Также Д. Трамп вновь вернулся к жесткой риторике, заявив, что американские военные "готовы в случае необходимости" к военным действиям на Корейском полуострове. В СМИ появились предположения о новом раунде санкций в отношении Северной Кореи. Тем не менее, корейская сторона выразила надежду на встречу и проведение конструктивного диалога с США с целью урегулирования конфликта мирным путем. Ухудшение геополитического фона и публикация разочаровывающей экономической статистики по жилищному рынку США (в марте рост цен на дома, согласно индексу FHFA, замедлился до +0,1% м./м., консенсус предполагал сохранение темпов рост на уровне +0,6% м./м.) вызвала небольшую коррекцию американских акций (индекс S&P просел на 0,2%). При этом лидерами падения стали акции энергетических компаний (-1,7%), оно сопровождалось снижением котировок нефти (на 1 долл. до 78 долл./барр. Brent), чему способствовала информация о возможном с 3 кв. 2018 г. повышении добычи нефти странами ОПЕК+.

    Экономика Цены на бензин тянут инфляцию вверх Инфляция за неделю с 15 по 21 мая сохранилась на отметке в 0,1% н./н. В то же время, годовая оценка поднялась до 2,5% г./г. - как за счет эффекта низкой базы прошлого года, так и за счет небольшого ускорения среднедневных темпов роста цен (0,017% против 0,011% неделей ранее). При этом интересно, что сохранение недельных темпов роста происходит на фоне снижения цен на плодоовощную продукцию (тогда как еще несколько недель назад, инфляция на нее была заметной). Одним из факторов, который компенсирует дефляционное влияние со стороны фруктов и овощей, является рост цен на бензин - инфляция в сегменте за последнюю неделю ускорилась до 1% н./н., против 0,4% н./н. неделей ранее. С начала года стоимость бензина возросла на 5,3%, причем основное повышение произошло в мае. Ключевыми факторами этого выступают рублевые цены на нефть и акцизы на бензин. Отметим, что, согласно решению Правительства, акцизы на бензин будут снижены с 1 июля (на 3000 руб/т., т.е. примерно на 30%). Доля акциза составляет около 20% в инфляции, и такое сокращение ставки при прочих равных могло бы оказать заметный позитивный эффект. Однако, с учетом с учетом активного роста цен на нефть в рублях (за апрель они выросли на 15%), эта мера позволит лишь замедлить рост цен на бензин. Эффект от снижения топливных акцизов проявится, скорее всего, лишь на данных за июль, поэтому, при сохранении роста рублевых цен на нефть, инфляция за май и июнь может оказаться выше, чем ожидал регулятор (напомним, что ЦБ допускал дезинфляцию годовых темпов роста цен в мае-июне). Это может вызвать еще большую осторожность при принятии решения о ставке, даже несмотря на то, что 1) топливо не входит в базовую инфляцию, а эффект на другие товары вряд ли будет большим и 2) активный рост цен на бензин вскоре прекратится. Власти будут финансировать инфраструктуру через специальный фонд Одним из приоритетных направлений экономической политики на предстоящие 6 лет будет развитие инфраструктуры. С этой целью Правительство в 2019 г. создаст специальный фонд для инфраструктурных инвестиций. Предполагается, что он просуществует 6 лет (до 2024 г.), а его размер превысит 3% ВВП (т.е. ~3 трлн руб.). Власти озвучили лишь некоторые детали относительно формирования и финансирования фонда, однако мы отметили несколько интересных моментов 1) Предполагается, что фонд будет государственным, а потому его инвестиционные расходы будут фактически являться расходами Федерального бюджета. С учетом того, что предельный уровень расходов определен бюджетным правилом, расходы сверх этого уровня будут неявно идти вразрез с логикой правила. Впрочем, формально власти могут учитывать эти инвестиции как вложения в активы (по аналогии с уже инвестированными средствами ФНБ) и формально не увеличат объём расходов бюджета. 2) в среднем в год расходы фонда составят 500 млрд руб. Предполагается, что источниками финансирования этих расходов выступит небольшое увеличение государственных внутренних (ОФЗ +100/200 млрд руб.), и, возможно внешних заимствований, а также привлечение частных инвестиций в форме ГЧП. Здесь открытым остается вопрос о том, смогут ли власти найти достаточный объем частных инвестиций для выполнения заявленной программы расходов - не исключено, что основными "частными" инвесторами могут стать квазигосударственные компании.

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    (See attached file: Daily 25052018.pdf)

    Чтобы отписаться от рассылки, пройдите по ссылке: mailto:treasury_research@raiffeisen.ru?subject=unsubscribe +uid=review@finmarket.ru+sid=001844 Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.