Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:27 14.05.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 14052018.pdf
  •     

    Добрый день,

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Умеренная инфляция в США поддерживает позитив на рынках Данные по экспортным и импортным ценам (+3,8% г./г. и +3,3% г./г., соответственно), опубликованные в конце прошлой недели по США за апрель, свидетельствуют о присутствии лишь умеренной динамики роста цен (в рамках ожиданий). Также отсутствуют явные признаки ускорения инфляции в вышедших недавно данных по динамике потребительских цен (+0,2% м./м. и +2,5% г./г.). Напомним, что на последнем заседании FOMC (завершившегося 2 мая) основное внимание было уделено инфляционным рискам, на которые указывало приближение значения базового индекса PCE (1,9%) к целевому уровню 2%, согласно данным за март (за апрель значение показателя еще не опубликовано). В случае сохранения этих рисков члены комитета намерены были соответствующим образом отреагировать. Таким образом, наблюдавшийся в марте скачок цен на некоторые товары вследствие введения повышенных импортных пошлин оказал лишь краткосрочный эффект (по-видимому, он нивелируется дезинфляционным эффектом от проведенной в начале года налоговой реформы). По нашему мнению, этот фактор является одним из основных, который удерживает доходности UST от дальнейшего роста (отметим, что 10-летние бонды встречают большой спрос на покупку на уровне >YTM 3%). Другим фактором интереса к американскому госдолгу являются относительно низкие доходности госбумаг других развитых стран (еврозоны, Японии, Швейцарии, их регуляторы еще не приступили к ужесточению монетарной политики), который способствует перетоку капитала в долларовые активы, что отражается в укреплении доллара (индекс DXY с середины апреля вырос на 3,25%). При таком уровне инфляционных рисков повышение ключевой ставки США (скорее всего, продолжится умеренными темпами) будет сопровождаться уплощением формы кривой (сужением спреда между 10- и 2-летними бумагами). Индексу S&P удалось преодолеть сопротивление на уровне 100-дневной скользящей средней, однако, по нашему мнению, это не является сигналом начала «бычьего» тренда.

    Валютный и денежный рынок Ставки не задержатся долго на низких уровнях К завершению периода усреднения (8 мая) потребность в поддержании высоких корсчетов снизилась: банки резко сократили их уровень (до 1,4 трлн руб. на 10 мая), разместив эти средства на депозитах в ЦБ в рамках "тонкой настройки" (депозиты в целом увечились до 3,3 трлн руб.). По окончании срока "тонкой настройки" (10 мая) заметный объем средств вновь поступил в систему, благодаря чему уровень корсчетов банков резко возрос (вновь до 2,3 трлн руб.), а ставки МБК снизились (RUONIA 6,79%). Мы полагаем, что низкий уровень ставок - временное явление, и в ближайшие дни RUONIA вновь вернется к уровням в 7% (то есть дисконт RUONIA к ставке аукционных депозитов сузится до 20-25 б.п. с текущих 40 б.п.), т.к. избыточные объемы ликвидности будут постепенно абсорбироваться регулятором. Так, уже сегодня ЦБ решил провести аукцион "тонкой настройки" сроком на 2 дня (возврат средств произойдет 16 мая, что совпадает с размещением средств в рамках регулярного недельного аукциона). Кроме того, напомним, что спрос на КОБР в ближайшее время также может возрасти, т.к. в мае ЦБ собирался размещать облигации на более привлекательных условиях. Из текущего объема КОБР в обращении - ~1 трлн руб., около половины приходится на банки ФКБС в рамках размещения ими ликвидности, полученной в марте от ЦБ РФ, что свидетельствует о невысоком интересе со стороны других банков, которые предпочитают размещать избыточные средства на депозитах в ЦБ РФ.

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    (See attached file: Daily 14052018.pdf)

    Чтобы отписаться от рассылки, пройдите по ссылке: mailto:treasury_research@raiffeisen.ru?subject=unsubscribe +uid=review@finmarket.ru+sid=001835 Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.