Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:03 28.03.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 28032018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Опять в минусе, «медведи» набирают силу Американские рынки акций после большого однодневного технического отскока от уровня 200-дневной скользящей средней вчера вновь вернулись к нему (индекс S&P упал на 1,73%, в лидерах снижения стал технологический сектор -3,5%), по-видимому, не найдя фундаментальных поводов для продолжения роста. Кстати говоря, с технической точки зрения из бокового движения постепенно формируется «медвежий» тренд. Опасения если не глобальной торговой войны, то, по крайней мере, протекционизма («антоним» экономического роста) давят на аппетит к риску, о чем свидетельствует возросший спрос на UST: 10-летние бонды опустились в доходности на 10 б.п. до YTM 2,75%.

    Валютный и денежный рынок Нефть помогла рублю избежать коррекции С начала этого месяца нефть заметно подорожала (с 64,2 долл. до 68,8 долл., при этом в какие-то моменты была превышена отметка 70 долл. за барр. Brent), но курс рубля к долл. почти не изменился (котируясь в относительно узком коридоре 56,4 руб. - 57,6 руб. за долл.). Стоит отметить, что прошедшие налоговые платежи (основная часть уже прошла, 26 марта были выплачены НДПИ, НДС и акцизы) почти никак не отразились на курсе (они не вызвали укрепление рубля, несмотря на то, что в тот день нефть превышала 70 долл./барр.). Отсюда можно сделать вывод о том, что в марте появился большой спрос на покупку долларов, который едва был удовлетворен продажами валюты экспортерами, при этом Минфин со своими интервенциями сформировал лишь часть этого спроса. По нашим оценкам, в марте сальдо счета текущих операций заметно (на 5,4 млрд долл.) превысило объем покупок валюты Минфином. Мы не исключаем, что какие-то экспортеры могли сократить конвертацию валюты (накапливая ее для предстоящих инвестиций или погашения внешнего долга), принимая во внимание то обстоятельство, что локальные банки имеют лишь небольшой запас валютной ликвидности. Кроме того, часть валютной ликвидности уходит в результате сделок wrong-way (низкие рублевые ставки и иногда повышенные ставки по валютным свопам создают возможности для привлечения дешевой валюты на локальном рынке). С технической точки зрения, при текущем курсе рублевая цена нефти (3962 руб.) находится в соответствии с ее долларовой ценой (см. график ниже). Но, исходя из нашей модели платежного баланса, в последующие месяцы (начиная с мая) сокращение сальдо счета текущих операций при новом бюджетном правиле будет способствовать ослаблению рубля даже при сохранении нефти на текущих относительно высоких уровнях (ждем дальнейший рост рублевой цены нефти и умеренное ослабление рубля до ~60 руб./долл.).

    Рынок ОФЗ Аукционы: участие не имеет спекулятивного интереса На сегодняшних аукционах Минфин предлагает 6-летние ОФЗ 26223 (YTM 6,74%) и 16-летние ОФЗ 26225 (YTM 7,38%) в объеме 20 млрд руб. и 10 млрд руб., соответственно. За прошедшую неделю кривая ОФЗ сдвинулась вниз по доходности на 7-11 б.п. (многие выпуски находятся вблизи своих локальных минимумов, достигнутых после решения S&P повысить суверенный рейтинг РФ), при этом катализатором такой переоценки стал неожиданно высокий спрос на аукционе на прошлой неделе на выпуск 26224 (в 3 раза превысивший предложение). По нашему мнению, этот спрос имел локальное происхождение (не факт, что он появится сегодня и вызовет позитивную переоценку вдоль всей кривой). Учитывая неблагоприятный внешний фон (связанный с высылкой российских дипломатов из США и стран ЕС), мы не видим спекулятивного интереса для покупки длинных ОФЗ, которые и так не выглядят недооцененными в сравнении с локальными бондами других стран GEM (имеют одни из самых низких доходностей).

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.