Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [16:17 27.02.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 27022018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Рынки ставят на "голубиную" риторику нового главы ФРС В ожидании сегодняшнего выступления Дж. Пауэлла в Конгрессе американские рынки продолжили бурный рост (+1,18% по индексу S&P), предполагая, что новый глава продолжит курс монетарной политики Дж. Йеллен и не станет нарушать спокойствие финансовых рынков резкими заявлениями/действиями. Однако есть мнение, что появление инфляционных рисков заставит ФРС изменить текущую толерантную риторику в отношении ключевой ставки, это приведет к дальнейшему росту доходностей UST и пересмотру мультипликаторов оценки стоимости акций в сторону понижения (отметим, что рост этих мультипликаторов являлся основным фактором ралли акций американского рынка в последние года, а не рост прибыли или дивидендов).

    Валютный и денежный рынок Ставки МБК должны снизиться в ближайшие дни С прошлой недели ставки МБК продолжают находиться на относительно высоком уровне: RUONIA c 16 февраля сохраняется вблизи 7,2-7,3%, а основной объем сделок проходит на еще более высоких значениях - 7,3-7,4%, т.е. очень близко к ключевой ставке. Напряженность можно, с одной стороны, объяснить необходимостью нарастить корсчета перед налоговыми выплатами и усреднением. Так, средний с начала периода усреднения уровень корсчетов до недавнего времени был ниже необходимого для выполнения требований уровня, и банки смогли аккумулировать ликвидность для налоговых выплат: перед ними корсчета выросли до 2,5 трлн руб. единовременно - правда, в основном за счет сокращения депозитов в ЦБ.

    Вчерашний отток ликвидности в свете основных налогов составил 700 млрд руб., как мы и ожидали, впрочем, среднего с начала периода усреднения уровня корсчетов (1,9 трлн руб.) хватает для выполнения требований. При этом не исключено, что ряд банков будет предъявлять спрос на рынке МБК вплоть до завершения периода усреднения. Поэтому, хотя стресс на рынке МБК - временный, RUONIA все же пока будет держаться вблизи текущих значений. Индикатором повышенного спроса служат высокие значения ставки междилерского репо o/n (7,33% на 27 февраля). Впрочем, в итоге ставки, как мы полагаем, нормализуются (RUONIA вблизи 7%), коль скоро повышенный спрос на ликвидность снизится.

    Тем временем, потребность банков в ликвидности не могла не отразиться на результатах недельных депозитных аукционов: хотя ЦБ и снизил лимит в свете налоговых выплат (с 2,8 трлн руб. до 2,44 трлн руб.), аукцион завершился слабым спросом (банки разместили лишь 2 трлн руб.). Не оказался интересен банкам и выпуск КОБР-6, доразмещавшийся сегодня: банки купили лишь на 35,6 млрд руб. из предложенных 235 млрд руб.

    Интересно отметить, что ЦБ по-прежнему не ждет заметного усиления притока ликвидности: по его прогнозам, бюджетный канал и сокращение наличности в обращении обеспечат лишь 170 млрд руб. вливаний на предстоящей неделе. Мы полагаем, что пока сказывается сдерживающий характер фискальной политики в начале года и бюджетный профицит. При этом подчеркнем, что объемы стерилизации ликвидности бюджетом фактически оказываются больше размера его профицита: обычно значительная часть начисленных расходов еще длительное время не будет исполнена, а ассигнованные на них средства не попадут пока в банковскую систему и будут храниться на счетах в Казначействе.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.