Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:01 31.01.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 31012018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Долгожданная коррекция под навесом прибыли Начавшаяся накануне коррекция на американских рынках акций вчера переросла в масштабную распродажу: снижение котировок акций произошло практически во всех секторах, хуже рынка выглядел энергетический сектор (-2%) и здравоохранение (-2%), при этом индекс S&P обесценился на 1,09%. Снижение цен на нефть и слабые результаты MetLife выглядят как повод для назревшей коррекции: слишком сильный рост рынка за столь короткий период (за январь +4,7%) сформировал большое число инвесторов, желающих зафиксировать прибыль. Нервничать стали те, кто заходил на рынок совсем недавно, что сказалось на общей волатильности: индекс VIX, "проснувшись от длительного сна", превысил отметку 15 пунктов (+36% от среднего значения за 2017 г.). Снижение аппетита к рисковым активам спровоцировало спрос на UST: доходности 10- и 2-летних бумаг снизились на 2 б.п. и 4 б.п. до YTM 2,69% и YTM 2,1%, соответственно. Пока коррекция в акциях выглядит технической, дальнейшая динамика будет зависеть от итога завершающегося сегодня заседания FOMC: отсутствие "ястребиных" сигналов может привлечь покупателей.

    Валютный и денежный рынок Налоги и усреднение держат рынок МБК в напряжении Ставки МБК продолжают оставаться относительно высокими: спред между RUONIA (7,35%) и ключевой ставкой на 29 января оставался небольшим (-40 б.п. против -65 б.п. в среднем с начала года). Похожая ситуация сохранялась и в сегменте залогового кредитования: рыночные ставки o/n РЕПО на 30 января (7,43%) также сохраняют невысокий спред к ключевой ставке (-43 б.п. против -51 б.п. в среднем с начала года). Подобная ситуация может объясняться сохранением спроса на ликвидность после значительных налоговых изъятий (-752 млрд руб. 25 января). Отметим, что вряд ли этот отток был компенсирован всем банкам в одинаковой степени: несмотря на то, что, по данным ЦБ, 29 января по бюджетному каналу в систему пришло 557 млрд руб., из них 200 млрд руб. пришлось на РЕПО с Казначейством, а в этом аукционе приняли участие лишь 2 банка. Помимо этого, сохранение нетипично высокой стоимости заимствования на МБК может быть обусловлено приближением окончания периода усреднения – он завершается 6 февраля (т.е. уже на следующей неделе). Хотя в среднем по системе уровня корсчетов вполне достаточно для выполнения требований (сейчас 2,12 трлн руб., а достаточно 1,96 трлн руб.), не исключено, что их объем распределен неравномерно внутри системы (у каких-то банков средств хватает, а каким-то необходимо привлечь дополнительную ликвидность). В итоге ставки МБК могут остаться под давлением в течение ближайших дней, однако к концу недели, скорее всего, они стабилизируются на привычно низких уровнях (т.е. RUONIA ~7%).

    Рынок ОФЗ Аукционы: снижение предложения не оставляет шансов на премию На сегодняшних аукционах Минфин предлагает к размещению 7-летние ОФЗ 26222 (YTM 7,16%) и 15-летние ОФЗ 26221 (YTM 7,59%) всего на 30 млрд руб., что заметно ниже объема, предложенного на предшествующем аукционном дне (45 млрд руб., тогда спрос составил 136 млрд руб.). Таким образом, несмотря на остающийся неудовлетворенный спрос (91 млрд руб.) и поступающие сегодня 150 млрд руб. от погашенных ОФЗ 25081, Минфин все же решил урезать предложение, что может быть обусловлено опасениями введения санкций на ОФЗ (после публикации "кремлевского списка" вероятность этого события заметно снизилась, хотя министр финансов С. Мнучин и заявил, что "результатом этого доклада станут санкции"). Вчера заметно возрос интерес к длинным бумагам (так, выпуск 26221 подорожал на 1 п.п., 26207 - на 0,5 п.п.), в то время как в коротких выпусках наблюдалась консолидация (за прошедшую неделю доходности краткосрочных бумаг поднялись на 5 б.п.), что свидетельствует о готовности инвесторов наращивать позиции в ОФЗ. По этой причине на сегодняшних аукционах мы ожидаем высокий спрос и размещение без премии к вторичному рынку. В случае если в ближайшие дни о санкциях на ОФЗ объявлено не будет, доходности длинных госбумаг могут несколько снизиться в рамках уменьшения наклона кривой (для сравнения - кривая валютных свопов имеет плоскую форму).

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.