Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:28 30.01.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 30012018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Фиксация прибыли на опасениях "ястребиного" тона FOMC На американских рынках акций вчера произошла коррекция (-0,67% по индексу S&P), обусловленная как ожиданием итогов завершающегося сегодня заседания FOMC, так и снижением цен на нефть (акции компаний нефтегазового сектора просели на 1,6%). Инвесторы опасаются, что продолжающееся ралли американских рынков акций на фоне неплохой макростатистики по США (которая свидетельствует лишь о некотором устойчивом умеренном росте экономики, до "перегрева" еще далеко) может вызвать "ястребиную" риторику FOMC (это последнее заседание под председательством Дж. Йеллен). Однако не в пользу этого выступают опубликованные вчера данные PCE, согласно которым рост потребительских цен в декабре составил всего 0,1% м./м. (против +0,2% м./м. месяцем ранее), по-прежнему сильно отставая от динамики личных доходов потребителей (+0,4% м./м.).

    "Кремлевский доклад" не имеет остроты в отсутствие деталей Вчера США, наконец, опубликовали список российских чиновников (114 чел.) и бизнесменов (96 чел.) в рамках подписанного в прошлом году закона о санкциях. Включение в этот список означает лишь, что потенциально в отношении указанных лиц в будущем могут быть введены санкции (блокировка активов, запрет на въезд в США). Список оказался очень широким (в него включены почти все высокопоставленные чиновники и все российские олигархи с состоянием более 1 млрд долл.), и пока отсутствует какая-либо конкретика относительно того, когда могут быть введены персональные санкции. Широта списка и отсутствие конкретики, по-видимому, свидетельствуют о том, что США пока не готовы к очередному раунду ужесточения санкций. Ключевым для российского рынка является доклад относительно санкций на ОФЗ (в начале февраля). Пока же рынок ОФЗ продолжает уходить на все более низкие уровни доходностей (-25 б.п. с начала года по 10-летним бумагам), и, по-видимому, некоторые нерезиденты уже начинают покупать.

    Валютный и денежный рынок Налоги забрали из системы 1 трлн руб. и временно повысили RUONIA Несмотря на большой объем средств, размещаемых банками на депозитах в ЦБ РФ (2,7 трлн руб.), почти весь избыток рублевой ликвидности по-прежнему сконцентрирован в сроках от o/n до недели, о чем свидетельствует как низкий интерес банков даже на предложенные сегодня КОБР (с оставшимся сроком до погашения всего 14 дней), так и наличие широкого спреда (70 б.п.) между 1w MosPrime и RUONIA. Причиной такой ситуации, принявшей уже системный характер, является высокая волатильность средств клиентов в банковской системе в условиях неопределенности относительно устойчивости оставшихся, в том числе крупных, банков. Косвенно о больших перетоках средств корпоративных клиентов свидетельствуют возникающие всплески задолженности банков перед ЦБ РФ (в начале года 30-40 млрд руб. по РЕПО и в конце прошлой недели 167 млрд руб. по валютному свопу, и короткие (до 7 дней) кредиты 312-П сегодня возросли на 60 млрд руб.), при этом, судя по суммам, проблемы с рублевой ликвидностью время от времени испытывают не малые и средние банки, а крупные банки. Согласно факторам ликвидности, в конце прошлой недели (24-25 января) из системы с уплатой налогов в бюджет ушло 1,02 трлн руб. Таким образом, спрос, неудовлетворенный в ходе депозитного аукциона 23 января (заявки, поданные на сумму 3,4 трлн руб., были удовлетворены лишь на сумму 2,5 трлн руб.), был абсорбирован уплатой налогов (регулятор, в свою очередь, правильно спрогнозировал факторы формирования ликвидности и не стал забирать из системы избыточную ликвидность операциями "тонкой настройки"). Отток рублевой ликвидности не прошел незамеченным для денежного рынка: RUONIA поднялась на 25 б.п. до 7,25% годовых. Тем не менее, мы ждем снижения RUONIA (в связи с поступлением ликвидности от интервенций и бюджетных расходов, со счетов расширенного правительства и прочих операций в систему, по оценке ЦБ РФ, поступит 746 млрд руб.) и восстановления дисконта (70 б.п.) к ставкам аукционных депозитов ЦБ РФ. В условиях избыточной ликвидности (поступающей как напрямую по дешевым депозитам < 6,9% от Казначейства РФ, так и по бюджетному каналу) и низкого спроса на кредиты со стороны реального сектора экономики депозит ЦБ РФ остается наиболее востребованным активом, который, кроме того, позволяет получать положительную процентную маржу (без риска). Снижение ключевой ставки ЦБ РФ, скорее всего, не приведет к уменьшению дисконта RUONIA к ставкам аукционных депозитов ЦБ РФ, изменить ситуацию могли бы операции "тонкой настройки", однако регулятор проводит их очень не часто (такая толерантность косвенно указывает на наличие большого потенциала 50-75 б.п. для снижения ключевой ставки уже в ближайшее время).

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.