Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ИК "Велес Капитал" [15:42 13.12.2017]

Комментарии? к заседанию Банка России: В новыи? год без сюрпризов


  файлы
  • VEC_CBR_Key_Rate_Dec_17.pdf
  • VEC_image003@3.PNG
  •     

    инвестиционная компания

    Комментарии? к заседанию Банка России

    В новыи? год без сюрпризов

    13 декабря 2017 г.

    Юрии? Кравченко

    YKravchenko@veles-capital.ru

    * Снизив на заседании 27 октября ключевую ставку на 0,25 п.п., Банк России пообещал продолжить постепенныи? переход от умеренно жесткои? к неи?тральнои? ДКП и допустил возможность дальнеи?шего снижения ставки на ближаи?ших заседаниях. В преддверии очередного заседания 29 декабря ЦБ располагает необходимыми условиями для очередного смягчения процентнои? политики.

    * С момента предыдущего решения ЦБ о снижении ключевои? ставки в конце октября цены на нефть марки Brent окончательно закрепились выше 60 долл. за баррель, а инфляция в ноябре снизилась до 2,5% годовых против 2,7% за октябрь.

    * Вместе с этим после последнего заседания регулятора несколько ухудшился внутреннии? макроэкономическии? фон. Согласно опубликованным в ноябре данным, темпы роста россии?ского ВВП замедлились в 3-м квартале до 1,8% против 2,5% во 2-м квартале. При этом в октябре впервые с начала 2016 г. приостановился годовои? рост промпроизводства и прервалась тенденция ускорения роста в розничнои? торговле.

    * Несмотря на вышеизложенные факторы, сопутствующие смягчению процентнои? политике, мы ожидаем, что регулятор сохранит шаг снижения ключевои? ставки на минимальном уровне — 0,25 п.п.

    * В своих последних обзорах аналитики ЦБ отмечали, что после замедления инфляции до очередного минимума можно ожидать некоторого ускорения роста потребительских цен с текущего уровня и стабилизации инфляции около 4% в 2018-2019 гг. Риски превышения инфляциеи? таргета сократились, однако по-прежнему сохраняются и, по мнению ЦБ, связаны преимущественно с темпами роста реальных заработных плат, которые опережают темпы роста производительности. При этом ЦБ отмечал, что исполнение маи?ских указов будет поддерживать рост зарплат в течение всего 2018 г.

    * Замедление темпов роста промышленного производства в октябре, по оценке ЦБ, носило временныи? характер (факторы в виде деи?ствия Соглашения ОПЕК+ и теплои? погоды). Несмотря на замедление экономики, аналитики регулятора немного улучшили оценку роста ВВП в 4-м кв. 2017 г. (с 0,5% до 0,6%) и сохранили прогноз на конец 2017 г. (около 2%).

    * В свою очередь, комментируя текущее замедление годовои? инфляции ниже прогноза, ЦБ в очереднои? раз указывал на деи?ствие временных факторов и отмечал, что оценивает данную ситуацию как «сохранение инфляции вблизи 4%».

    Подтвердив существенное снижение инфляционных ожидании? в ноябре, регулятор тем не менее предостерег, что в преддверии новогодних праздников население традиционно ожидает ускорения роста цен.

    * Наконец, ключевым фактором в пользу сохранения консервативного темпа смягчения ДКП мы рассматриваем неопределенность в отношении риска расширения западных санкции? на россии?скии? госдолг. В данном контексте основным моментом в заседании Банка России нам представляется не само решение по ставке, а комментарии регулятора и его главы в отношении возможных санкционных рисков. Наиболее вероятно, что в пресс-релизе к заседанию и на пресс-конференции главы ЦБ последуют максимально неи?тральные комментарии по даннои? тематике. В этом случае рублю удастся избежать давления даже при снижении ставки, которое будет свидетельствовать об отсутствии обеспокоенности у регулятора санкционными рисками в начале 2018 г., а рынок госдолга останется на прежних уровнях.

    /Велес Капитал ИК/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.