Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:44 01.12.2017]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 01122017.pdf
  •     

    Добрый день,

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Налоговая реформа встретила неожиданные препятствия Запланированное вчера голосование в Сенате по налоговому законопроекту было перенесено на сегодня по причине неожиданно возникших замечаний со стороны надзорных органов Конгресса. Объединенный комитет по налогам выразил мнение о том, что дополнительный экономический рост (+0,8% ВВП) не сможет компенсировать выпадающие доходы бюджета (в результате сокращения налогов), на горизонте 10 лет доходы снизятся на 1 трлн долл. (это противоречит оценкам Минфина). С другой стороны, один из парламентариев, в чьи обязанности входит оценка законотворческих инициатив на предмет согласованности с законодательством, заявил, что республиканцы не могут использовать механизм фискального триггера, который позволил бы повысить некоторые налоги в случае недополучения бюджетом доходов. Однако возникшие трудности не выглядят непреодолимыми, в начале дня республиканец Дж. Маккейн, ранее выступавший против, поддержал планируемые налоговые изменения. Рынок американских акций завершил день ростом (на 0,8% по индексу S&P), откатившись от внутридневного максимума всего на 0,4%. Данные по инфляции (PCE) за ноябрь оказались чуть выше консенсус-прогноза (+1,6% г./г. против +1,5% г./г.), что позволяет ФРС повысить ставку в декабре, однако по-прежнему уровень инфляции является слишком низким для быстрого повышения ключевой ставки. На этом фоне необычным выглядит повышение доходностей UST (на 8 б.п. до YTM 2,4% за последние два дня по 10-летним бондам). Это может указывать на выход некоторых инвесторов в акции (отметим, что "медвежий" тренд американских акций не смогли сломать ни усилившиеся комментарии о наличии пузыря, ни перенос голосования по налоговой реформе).

    ОПЕК+ продлевает соглашение, или американские нефтедобытчики получили карт-бланш? Как и ожидалось, ОПЕК+ приняло решение продлить соглашение о заморозке добычи до конца 2018 г. (без этого соглашения на рынок могло бы прийти дополнительно 1,8 млн барр./сутки). В этот раз к договору присоединились Ливия и Нигерия (ограничение на уровне их текущей добычи 2,8 млн барр./сутки). В момент объявления о продлении котировки нефти отреагировали небольшим ростом выше 64 долл./барр., тем не менее, уже сегодня они опустились до 63 долл./барр. Мы полагаем, что соглашение, вероятно, уже не приведет к росту цен в этом году, но окажет им существенную поддержку. В 2018 г. котировки, скорее, будут определяться балансом между ростом мирового спроса и увеличением добычи в США. ОПЕК ожидает, что мировой спрос вырастет на 1,5 млн барр. в сутки, тогда как добыча в США, по прогнозам Минэнерго США, вырастет всего на 0,7 млн барр. в сутки (средний уровень по году). Таким образом, рост спроса может привести даже к увеличению цен на нефть в 2018 г., если соглашение будет выполняться в полной мере. Однако высокие цены на нефть могут стимулировать увеличение добычи сланцевой нефти в США, кроме того, ожидается разработка и традиционной нефти (на Аляске), что в среднесрочной перспективе может вновь привести к избытку нефти и оказать давление на котировки (ситуация, когда страны ОПЕК+ "выиграли сражение, но рискуют проиграть битву"). В этом случае продление соглашения ОПЕК+ окажется нецелесообразным, а выход из него может оказаться болезненным.

    Валютный и денежный рынок Интервенции Минфина могут существенно возрасти в декабре: негативно для рубля Минфин может резко увеличить покупки валюты в декабре (до 205 млрд руб., или 3,5 млрд долл., по нашим оценкам, против ~2,1 млрд долл. в ноябре) при условии отсутствия корректировок со стороны ведомства. Этому поспособствует заметный рост дополнительных нефтегазовых доходов за ноябрь на фоне повышения рублевой цены нефти на 11,6% до 3632 руб./барр. благодаря рекордному за этот год росту цены нефти URALS в долл. (на 9,3% до 61,6 долл./барр.) при небольшом ослаблении рубля (на 2,1% до 59 руб./долл.). Возросшие покупки валюты Минфина, пик выплат по внешнему долгу в декабре, по нашему мнению, будут способствовать ослаблению рубля от текущих уровней (внутри месяца мы ожидаем увидеть 60 руб./долл.). Начиная с января 2018 г., Минфин должен перейти на новое бюджетное правило, зависящее от цены нефти в долларах (а не в рублях, как сейчас), согласно которому, по нашим оценкам, объем покупок при прочих равных в январе возрастет до 3,9 млрд долл. (это сдержит сезонное укрепление рубля в начале года).

    Рынок корпоративных облигаций БРС: рост прибыли не сочетается с дефолтом по бондам Russian Standard Ltd. См. стр. 2

    Газпром: переходит в стадию интенсивных капвложений. См. стр. 3

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    (See attached file: Daily 01122017.pdf)

    Чтобы отписаться от рассылки, пройдите по ссылке: mailto:treasury_research@raiffeisen.ru?subject=unsubscribe +uid=review@finmarket.ru+sid=001736 Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.