Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:20 27.11.2017]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 27112017.pdf
  •     

    Добрый день,

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Валютный и денежный рынок Налоговые выплаты помогут немного подняться ставкам МБК На прошлой неделе банки продолжили готовиться к налоговым выплатам, наращивая объем корсчетов – их уровень достиг 2 трлн руб., но в конце недели достаточно резкое сокращение расходов бюджета явилось фактором их снижения (до 1,85 трлн руб.). Сегодня банкам предстоят расчеты по основным налогам (НДС, НДПИ, акцизы – общим объемом ~650 млрд руб.). Завтра на депозитном аукционе лимит, скорее всего, будет снижен, но мы не ожидаем высокого спроса на нем. Во-первых, снизился приток ликвидности в систему главным образом из-за сокращения расходов бюджета и за счет снижения задолженности банков перед Казначейством в последние дни. Во-вторых, отток средств по основным налоговым выплатам еще больше сократит запас ликвидности банковской системы. Мы полагаем, что эти два фактора могут незначительно подтолкнуть RUONIA вверх – с текущих уровней в 7,95% до 8%.

    Банковская система Обзор банковского сектора за октябрь: приток валюты не сформировал запас валютной ликвидности Формирование резервов вновь давит на прибыльность. >70% прибыли приходится на один банк. Согласно опубликованному ЦБ обзору банковского сектора, в октябре банки получили прибыль 18,1 млрд руб. (против убытка 322,4 млрд руб. в сентябре), за 10М прибыль составила 693 млрд руб. (ROE 9,6% на основе балансового капитала), при этом Сбербанк сформировал основную прибыль (71,5%). По-видимому, активный роспуск резервов, обусловивший основной прирост прибыли за 8М, уже полностью исчерпан в текущих экономических условиях (по ряду индикаторов в конце года может произойти их ухудшение, особенно это относится к частному сектору). В октябре банки направили в резервы на возможные потери 153 млрд руб., при этом просроченная задолженность выросла лишь на 19,2 млрд руб. (по-видимому, банки доначисляют резервы в связи с ухудшением качества кредитов, по которым пока не появилась просроченная задолженность, или пока она не отражается в отчетности). Риски расширения базиса в декабре сохраняются. В октябре в валютной части баланса из корпоративного кредитования (нефинансовые организации) было высвобождено 0,9 млрд долл., при этом кредиты, выданные финансовым организациям (резидентам-не банкам), были погашены на 2,2 млрд долл. Остатки на клиентских счетах сократились на 1,2 млрд долл. (в основном юрлиц, но с депозитов физлиц средства также ушли). Таким образом, в результате кредитно-депозитных операций произошел приток валюты на 1,9 млрд долл. (в отличие от сентября, когда наблюдался ее отток). Эти средства банки направили на погашение валютного депозита, взятого у Казначейства (1 млрд долл.), а также валютной задолженности перед ЦБ (0,3 млрд долл.). Кроме того, на погашение МБК перед нерезидентами было направлено 0,4 млрд долл. Несмотря на приток средств по кредитно-депозитным операциям, ситуация с валютной ликвидностью у локальных банков не улучшилась: продолжилось сокращение средств, размещенных на корсчетах и депозитах у нерезидентов (на 0,5 млрд долл.), в то время как корпоративные клиенты увеличили объем средств, размещенных на расчетных счетах (под который банкам нужно держать больше ликвидных активов). Портфель ценных бумаг в валюте сократился еще на 1 млрд долл. (против 6,4 млрд долл. в сентябре), мы не исключаем, что эти средства могли быть сконвертированы в рубли (учитывая дефицит рублевой ликвидности у некоторых банков). Таким образом, в системе сохраняются риски дальнейшего повышения стоимости валютной ликвидности в декабре, когда предстоит пройти пик выплат по внешнему долгу, в условиях возросших валютных интервенций Минфина. Этот фактор также не будет способствовать укреплению рубля (даже если в конце этой недели будет принято решение по продлению соглашения ОПЕК+ до конца 2018 г.). Повышенная кредитная активность, несмотря на дефицит рублевой ликвидности. В рублевой части баланса произошел визуальный всплеск кредитной активности (вложения в долговые ценные бумаги и корпоративные кредиты выросли на 318 млрд руб.) против умеренного роста в сентябре (+198 млрд руб.). Отметим, что в октябре заметно выросли вложения в рублевые долговые ценные бумаги (+256 млрд руб.), при этом большая часть пришлась на КОБР (170 млрд руб.), без учета которых в кредитование (т.е. в кредиты и долговые ценные бумаги, выпущенные не ЦБ) было направлено всего 148 млрд руб. (+0,5% м./м.). Стабильный прирост демонстрирует розничное кредитование (+154 млрд руб., +1,3% м./м.). "Гонка" за фиксированной ставкой в ожидании ее дальнейшего снижения продолжается, несмотря на то, что приток рублевых средств на счета корпоративных (без учета средств Казначейства) и розничных клиентов составил лишь 129 млрд руб. (долг перед ЦБ и Минфином вырос всего на 80 млрд руб.). По-видимому, в октябре банки наращивали длинные позиции на балансе по рублю, т.е. валютные обязательства могут использоваться для финансирования рублевых кредитов, возможно, через валютный своп. Банковская система продолжает оставаться нетто-должником перед ЦБ и Минфином (валовый долг составил 3,2 трлн руб., а объем средств, размещенных в ЦБ - 1,6 трлн руб.), улучшение ситуации может произойти лишь в конце декабря с приходом порции бюджетных расходов.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.