Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:18 05.10.2017]

Обзор


  файлы
  • ADM_171005.zip
  •     

    Добрый день,

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки В список вероятных кандидатов на пост главы ФРС попал "ястреб" Вчера наиболее интересной новостью стало появление в СМИ финального списка кандидатов на пост главы ФРС (текущий срок полномочий Дж. Йеллен истекает 3 февраля 2018 г.), в котором помимо нее присутствуют еще трое кандидатов (К. Уорш, Дж. Пауэлл, Г. Кон). Из них наиболее "ястребиным" считается бывший член совета управляющих ФРС К. Уорш, который выступал с критикой мягкой монетарной политики. По мнению участников рынка, в случае если будет назначен он, то вместо ожидаемого одного повышения ставки в 2018 г. (как это предполагается фьючерсами), скорее всего, произойдет 3. Это может вернуть "медвежьи" настроения на финансовых рынках с коррекцией рынка акций и повышением доходностей UST. Политика остальных кандидатов, скорее всего, не будет существенно расходиться с текущей. Напомним, что в середине этого года наиболее вероятным кандидатом на пост главы ФРС считался Г. Кон, являющийся помощником по экономической политике Д. Трампа (бывший президент Goldman Sachs Group Inc.), который, как ожидается, ослабит регулирование финансового сектора. Таким образом, есть лишь небольшой шанс назначения К. Уорша (пока экономисты, опрошенные Bloomberg, больше верят в переназначение Дж. Йеллен, что поддерживало бы низкой волатильность на финансовых рынках). Вчера американский рынок акций замедлил рост (+0,12% по индексу S&P). Поддержку оказывает весьма позитивная макростатистика по США: значение индекса ISM Non-Mfg, отражающего активность в необрабатывающих отраслях, в сентябре оказалось существенно выше консенсус-прогноза (59,8 против 55,5), что свидетельствует об ускорении роста заказов и занятости, несмотря на прошедшие ураганы "Харви" и "Ирма". Официальные данные PMI Service также не обнаружили негативной динамики в сентябре. Это указывает на публикацию в пятницу сильного отчета по рынку труда, как следствие, ключевая ставка, скорее всего, будет повышена в декабре, несмотря на низкую инфляцию (наступление этого события оценивается с вероятностью ~70%).

    Валютный и денежный рынок Минфин вновь корректирует интервенции Покупки валюты Минфином с 6 октября по 7 ноября составят 76 млрд руб. (3,5 млрд руб. в день), т.е. практически не увеличатся с сентября (было куплено 71,7 млрд руб.). Отметим, что объем дополнительных нефтегазовых доходов, по расчетам Минфина, составил 96,3 млрд руб. (наша оценка была на уровне 105 млрд руб.), однако финальный объем интервенций был значительно скорректирован (-20,3 млрд руб.) на разницу между фактически полученными дополнительными доходами в сентябре и общим объемом купленной в прошлом месяце валюты. Это расхождение в значительной степени связано с более низким объемом экспорта нефти и нефтепродуктов по сравнению с ранее прогнозировавшимся уровнем.

    Экономика Инфляция застыла у нуля По данным Росстата, за период с 26 сентября по 2 октября недельная инфляция вновь составила 0% н./н., четвертую неделю подряд. Впрочем, как и на прошлой неделе, среднедневные темпы роста оставались слабоположительными. В структуре инфляции не произошло значительных изменений: в сегменте фруктов и овощей сохранилась дефляция (-1,6% н./н.), а базовый уровень роста цен остался вблизи нуля. По итогам месяца, исходя из недельных данных, рост цен оказался близок к 0% м./м., поэтому, вероятнее всего, инфляция окажется чуть выше 3% г./г. по итогам сентября. Финальная оценка за месяц будет опубликована сегодня.

    Рынок ОФЗ "Длину" удалось разместить лишь с небольшой премией На вчерашних аукционах Минфину удалось реализовать ОФЗ в полном объеме 28 млрд руб. По причине небольшого объема остаток 5-летнего выпуска 26220 был продан с YTM 7,59%, что оказалось ниже доходностей вторичного рынка (близкие по дюрации выпуски 26209 и 26211 имели YTM 7,61%). В настоящий момент ОФЗ 26220 выглядят дорого на кривой госбумаг (стоит отметить, что основное предложение в 4 кв. приходится именно на среднесрочные бумаги). Несмотря на высокий спрос на длинные ОФЗ 26221 (68,5 млрд руб. против предложенных 20 млрд руб.), разместить весь объем удалось за счет предоставления небольшой премии ко вторичному рынку (отсечка была установлена на уровне YTM 7,91%). Таким образом, несмотря на все еще очень позитивные данные по инфляции, участники рынка не готовы агрессивно покупать длинные ОФЗ (самые дешевые на кривой), что означает неуверенность относительно темпа смягчения политики ЦБ РФ. В недавних комментариях регулятора прослеживается смещение фокуса с фактической инфляции в сторону инфляционных ожиданий, которые еще не "заякорены" (см. наш комментарий от 4 октября).

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.