Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ИК "Велес Капитал" [12:14 09.08.2017]

Краснодарскии? краи? : регион закрыл 7-летнюю книгу с купоном 8,6%, видим потенциал на " вторичке"


  файлы
  • VEC_170809@3.ZIP
  •     

    инвестиционная компания

    Краснодарскии? краи?

    регион закрыл 7-летнюю книгу с купоном 8,6%, видим потенциал на "вторичке"

    9 августа 2017 г.

    Артур Навроцкии?

    ANavrotsky@veles-capital.ru

    * Вчера на рынке первичного долга Краснодарскии? краи? закрыл книгу заявок на размещение 7-летних рублевых облигации? в объеме 10 млрд руб. Согласно предварительнои? информации, в ходе сбора заявок спрос превысил предложение в 3-4 раза.Ставка купона установлена на уровне 8,6% годовых против верхнеи? границы индикатива 9% годовых, эффективная доходность составила около 8,88% годовых. Купоны выплачиваются ежеквартально и первое погашение части номинала (30%) состоится на дату окончания 20-го купона.

    * По нашему мнению, размещение стоит признать удачным, что главным образом связано с выходом на рынок крупного качественного регионального заемщика. Также, интерес подкреплялся наличием у выпуска россии?ского реи?тинга от Эксперт РА на уровне «A+», которыи? позволяет использовать облигации в качестве обеспечения по сделкам РЕПО с ЦБ РФ.

    * Мы видим потенциал снижения доходности на вторичнои? площадке до 8,5% годовых, поскольку в настоящии? момент новыи? выпуск предлагает премию около 30 бп. к ранее размещенным обязательствам СамарОбл13 и БелгОб2017, имеющих схожие кредитные реи?тинги от россии?ских агентств. При этом по бюджетным масштабам Краснодарскии? краи? превышает Белгородскую область в несколько раз. Слабои? сторонои? региона является относительно высокии? уровень государственного долга (88% за 2016 год), превышающии? медианное значение других конкурентов с международным реи?тингом double-BB. Однако остальные фундаментальные метрики значительно лучше: отчетныи? год был завершен с профицитом, уровень самофинансирования превышает 83% и половина обязательств состоит из дешевых бюджетных кредитов.

    * По сообщениям региональных властеи?, в ближаи?шие годы краевои? бюджет может быть сверстан с незначительным дефицитом. Хотя это не является положительным моментом, мы считаем руководство удержит дефицит на уровне 10% (минимальная граница в соответствии с постановлением No 1482 Правительства РФ от 26 декабря 2016 года), чтобы иметь небольшои? доступ к бюджетным средствам (некоторым препятствием может стать долговая нагрузка) До конца года заемщик еще может привлечь максимум 3,8 млрд руб. дешевых средств для частичного погашения бюджетных заи?мов (~1 млрд руб.), долговых ценных бумаг (~4,8 млрд руб.) и коммерческих кредитов (~7 млрд руб.). По всеи? видимости, вчерашнее размещение связанно с намерением рефинансировать текущие долги.

    /Велес Капитал ИК/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.