Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ИК "Велес Капитал" [11:42 09.08.2017]

ОФЗ: Аукцион


  файлы
  • VEC_170809@2.ZIP
  •     

    инвестиционная компания

    ОФЗ

    Аукцион

    9 августа 2017 г.

    * Министерство финансов на сегодняшнем аукционе предложит эталонные ОФЗ с фиксированнои? ставкои? купона. 7-летние 26222 с погашением в октябре 2024 года в объеме 25 млрд руб. и 16-летние 26221 с погашением в марте 2033 года в объеме 15 млрд руб. По итогам недели оба выпуска опустились на 6 бп. Вчера, после объявления параметров, данные выпуски оказались под сильным давлением продавцов, в результате чего инвесторы заложили премию в доходности переде началом сегодняшнего размещения.

    * Перед началом аукциона складывается относительно благоприятныи? внешнии? фон. России?ская валюта уверенно держится около отметки 60 по отношению к доллару. Нефтяные котировки с конца июля торгуются в одном диапазоне и подпитываются вербальными интервенциями со стороны основных экспортеров, готовых выполнять текущие условия договора. Со стороны внутренних макроэкономических факторов мы отмечаем возобновившиеся надежды на смягчение процентнои? ставки Банком Росии на предстоящем опорном заседании на фоне замедления темпов инфляции и отсутствия реакции внешних игроков на введенные санкции. Достаточно сильным аргументом в пользу проведения удачного аукциона выступает наличие избыточнои? ликвидности в системе, что, кстати, отчасти вынудило денежных властеи? объявить решение о выпуске КОБР. На сегодняшнее утро остатки свободнои? ликвидности банков на депозитах в ЦБ находятся вблизи исторических максимумов, а стоимость ликвидности на межбанковском рынке поддерживается значительно ниже уровня ключевои? ставки ЦБ.

    * Исходя из вышесказанного, мы рекомендуем выставлять заявки «по рынку» или ниже на 1-2 бп. в доходности. Из двух предложении? мы отдаем предпочтение обоим выпускам.

    * Серия 26222, тем не мене, остается нашим консервативным лидером, которую мы рекомендовали на прошлом аукционе взамен 26219 . Хотя в абсолютном выражении 26219 опередила в ценовом доходе за последнюю неделю, спекулятивныи? потенциал у 26222 намного выше. По состоянию на 11:30 по мск, спред между 26222 (7,96%) и 26219 (7,86%) составляет 10 бп., неэффективность мы оцениваем в 12-15 бп. При этом напомним, 26222 в скором времени может вои?ти в индекс GBI-EM от JP Morgan, что станет для нее позитивным драи?вером.

    * Серия 26221 торгуется с доходностью по последнеи? сделке по 8%. Премия к 26218 составляет 15 бп. против 10 бп. по нижнеи? границе медианы с начала июня. Диспропорция образовалась за счет опережающего снижения ставок в 26218 после повышения вероятности смягчения монетарнои? политики ЦБ. Согласно нашему базовому сценарию, в течение 12-ти месяцев доходность по бумаге 26221 составит около 7,3-7,5%.

    /Велес Капитал ИК/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.