Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:58 08.08.2017]

Обзор


  файлы
  • ADM_170808.zip
  •     

    Мировые рынки Торговый баланс Германии поддерживает укрепление евро В отсутствие значимой макростатистики американские индексы акций вчера продолжили умеренное движение наверх, прибавив 0,16% по индексу S&P, при этом доходность 10-летних UST осталась на уровне YTM 2,26%. После небольшого отката вниз курс евро вновь поднялся выше отметки 1,18 долл. В этой связи интерес представляют вышедшие вчера данные по торговому балансу Германии за июнь, согласно которым экспорт из страны (в страны за пределами ЕС) сократился на 1,7% г./г. (до 43,3 млрд евро), а импорт, напротив, вырос на 7,5% г./г. (до 28,8 млрд евро). Таким образом, торговый дисбаланс (между Германией и странами вне ЕС) постепенно сокращается даже в условиях стабильного курса евро к доллару: в июне курс евро к доллару почти не изменился г./г. (в среднем он составлял 1,1238 долл.). Однако дисбаланс все еще сохраняется на высоком уровне, обеспечивая потенциал для дальнейшего укрепления евро (которое, скорее всего, будет долгосрочным). Другим фактором, влияющим на курс евро/долл. (не способствующим укреплению доллара), является относительно мягкая монетарная политика ФРС. Так, глава ФРБ Сент-Луиса считает, что даже дальнейшее резкое снижение уровня безработицы не приведет к росту потребительских цен (основное влияние на них оказывают мировые цены на сырье), а в краткосрочной перспективе текущий уровень процентных ставок является приемлемым.

    Валютный и денежный рынок Раннее усреднение временно подтолкнуло ставку вниз На прошлой неделе после окончания налогов ставки вновь опустились ниже ключевой по мере нарастания притока бюджетной ликвидности (отток ликвидности сменился притоком). Интересно отметить, что возросшая потребность в ликвидности у некоторых банков в связи со вступлением в силу новых рейтинговых требований (из-за чего, как мы полагаем, длительное время сохраняется высокая задолженность перед ЦБ по фиксированному РЕПО) не повлияла на рост стоимости на рынке МБК – видимо, эти банки в силу разных причин не участвуют в привлечении средств на рынке. У остальных же банков к концу периода усреднения (завершается сегодня) накопился достаточный запас ликвидности (в среднем уровень корсчетов составил 1,96 трлн руб.), благодаря чему многие из них, скорее всего, смогли выполнить требования ранее и начали размещать средства на депозитах по фиксированной ставке и/или на МБК. В результате ставки упали заметно ниже ключевой (RUONIA 8,34% на 4 августа), что подтолкнуло ЦБ провести два однодневных аукциона "тонкой настройки". Если на вчерашнем банки разместили 282 млрд руб. при лимите в 470 млрд руб., то сегодняшний аукцион завершился переспросом (670 млрд руб. против лимита в 590 млрд руб.). Впрочем, избыток ликвидности, который ЦБ не смог изъять на последнем однодневном депозитном аукционе, скорее всего, был краткосрочным - этот вывод можно сделать по итогам недельного депозитного аукциона, на котором банки разместили объем немного меньше лимита. Таким образом, в настоящий момент в системе при прочих равных отсутствует избыточная ликвидность, которая продолжала бы способствовать снижению ставок МБК. Мы полагаем, что увеличение лимита на сегодняшнем недельном депозитном аукционе (с 750 млрд руб. до 870 млрд руб.) в основном было обусловлено увеличением притока ликвидности с прошлой недели (согласно прогнозу регулятора, почти в два раза с 578 млрд руб. до 1256 млрд руб. на этой неделе). Впрочем, столь существенный рост притока, на наш взгляд, будет сдерживаться постепенным восстановлением спроса банков на ликвидность, благодаря чему значительного увеличения лимита на недельном депозитном аукционе и не потребовалось. По оценкам ЦБ, основной приток ликвидности поступит за счет погашения депозитов банков (974 млрд руб.), а также за счет бюджетных денег (370 млрд руб.). Незначительно приток ликвидности будет сдерживаться ростом наличности в обращении (-88 млрд руб.). Мы полагаем, что восстановление спроса на ликвидность банков поможет ставкам МБК восстановиться до нормальных уровней вблизи ключевой ставки в перспективе следующей недели.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.