Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:08 31.07.2017]

Обзор


  файлы
  • ADM_170731.zip
  •     

    Добрый день,

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Политический кризис в США компенсируется мягкой монетарной политикой По данным СМИ, раскол между Д. Трампом и его республиканской партией усилился на фоне продолжающихся попыток президента достичь прогресса в осуществлении давно анонсированной им налоговой реформы (однако до этого планируется заменить программу здравоохранения Obamacare), без которой американской экономике не удастся выйти на долгосрочный рост ВВП в 3%. Кстати говоря, согласно опубликованным в конце прошлой недели данным, рост ВВП во 2 кв. составил 2,6% в годовом выражении, что соответствует лишь 2%-ному росту ВВП по итогам 2017 г. Несмотря на это, американские индексы продолжают удерживаться вблизи своих максимумов, что обусловлено, прежде всего, низкими инфляционными рисками (так, дефлятор ВВП опустился до 1% против 2% в 1 кв.). Напомним, что в пресс-релизе по итогам последнего заседания FOMC отмечается низкая инфляция в качестве основного фактора, который может не позволить ФРС проводить более агрессивную политику в среднесрочной перспективе (повышение ключевой ставки до конца этого года оценивается с вероятностью в 41,8%). Котировки нефти продолжают демонстрировать рост (выше 52 долл./барр., Brent) на ожиданиях сокращения отгрузки нефти из Саудовской Аравии в условиях высокого сезона в США, однако данные Baker Hughes вновь свидетельствуют о повышении буровой активности в Северной Америке (в том числе и в США), что может указывать на краткосрочность текущего всплеска цен на нефть (осенью мы не исключаем коррекцию).

    Экономика ЦБ сохранил ставку, лишь незначительно поменяв июньскую риторику В пятницу ЦБ сохранил ставку неизменной, на уровне 9%. Решение регулятора соответствовало нашим ожиданиям, однако, как мы отмечали ранее, оказалось неоднозначным. В частности, достаточно большое количество аргументов говорило в пользу снижения ставки на 25 б.п.: 1) завершение ценового шока в сегменте фруктов и овощей; 2) отсутствие негативной реакции инфляционных ожиданий на заметное ускорение инфляции в июне; 3) рекордно низкая базовая инфляция. Впрочем, по-видимому, ключевую роль сыграла осторожность регулятора. ЦБ, возможно, был обеспокоен вероятными негативными последствиями от ужесточения санкций (хотя в пресс-релизе об этом не упоминается). Потенциально самой опасной мерой в будущем может стать ограничение инвестиций в ОФЗ для иностранных инвесторов. Кроме того, помешало ускорение инфляции в июне, что стало негативным сюрпризом для регулятора: ранее И. Дмитриев отметил, что "шок в июне был большой". В целом отсутствие настроя на снижение ставки можно было проследить и по достаточно консервативным комментариям регулятора ранее – представители ЦБ не давали сигналов о наличии факторов смягчения политики, а К. Юдаева ранее намекала на невысокий потенциал снижения ставки. Кроме того, наличие внутренних среднесрочных рисков (исчерпание позитивного влияния динамики рубля на инфляцию и постепенный переход от сберегательной к потребительской модели поведения населения) также ограничивает потенциал смягчения политики. Впрочем, перечисленные выше аргументы в пользу сохранения ставки неизменной в большей степени являются отражением нашего понимания политики ЦБ. Официальная же риторика пресс-релиза, на наш взгляд, мало отличается от текста с июньского заседания (когда ставка была понижена на 25 б.п.) и в целом больше подходит для снижения ставки. Мы отмечаем, что информативность пресс-релизов регулятора в части понимания его решений, на наш взгляд, заметно снизилась, начиная с марта 2017 г. Впрочем, комментарии представителей ЦБ отчасти помогают почувствовать настроения регулятора, которые сейчас, на наш взгляд, являются достаточно осторожными и консервативными.

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    (See attached file: Daily 31072017.pdf)

    Чтобы отписаться от рассылки, пройдите по ссылке: mailto:treasury_research@raiffeisen.ru?subject=unsubscribe +uid=review@finmarket.ru+sid=001647 Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.