Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ИК "Велес Капитал" [11:53 03.05.2017]

ОФЗ: Аукцион


  файлы
  • VEC_170503@1.ZIP
  •     

    инвестиционная компания

    ОФЗ

    Аукцион

    3 мая 2017 г.

    * Министерство финансов на сегодняшнем аукционе предложит два выпуска с постоянным купонным доходом. Дебютные 7,5-летние 26222 с погашением в октябре 2024 года объемом 25 млрд руб. и 9,5-летние 26219 с погашением в сентябре 2026 года объемом 20 млрд руб. Вчера доходность более длинного выпуска сложилась на уровне 7,69% годовых, цена 101,3% от номинала. По итогам недели бумага опустилась в доходности на 11 бп.

    * После решения Банка России по ключевои? ставке инвесторы активно продавливали кривую вниз на протяжении нескольких днеи?. Однако локальные долги EM демонстрировали в течение недели разнонаправленные результаты, что отчасти говорит о низком интересе к долговому риску на облигации конкурентов. Вместе с тем дальнеи?шие перспективы федеральных заи?мов России не столь очевидны, так как россии?скии? регулятор не дал косвенных намеков на следующии? шаг процентного смягчения, хотя и сохранил свои? текущии? прогноз по темпам нормализации монетарнои? политики до конца года.

    * Основнои? движущеи? силои? для рублевых инструментов, на наш взгляд, станут внешние факторы. Во-первых, ситуация на рынке углеводородов, где дальнеи?шая динамика котировок зависит от соглашения стран-экспортеров (встреча прои?дет в конце мая). Если исходить из истории по согласованию заморозки добычи нефти, то игроки могут «затянуть» переговоры - данныи? момент не в пользу ОФЗ. Во-вторых, мы смотрим умеренно негативно по движению национальнои? валюты ввиду завершения налоговых выплат (краткосрочныи? аргумент) и сжатия счета текущих операции?. Кроме того, негативные сюрпризы могут преподнести глобальные регуляторы, в то же время мы не ждем от ФРС ястребиных комментариев после решения по ставке.

    * Среди сегодняшних предложении? оба выпуска 26222 и 26219 являются привлекательными. Самыи? длинныи? 26219 выглядит более предпочтительно по отношению к конкуренту по дюрации 26207, поскольку предлагает премию около 10-15 бп. Если оценивать оба выпуска (26219 и 26207) через кросс-валютные свопы, 26219 выглядит недооцененным на 4-5 бп.

    * Бумага 26222 является новои?, рекомендуем покупать с премиеи? в доходности или примерно на уровне стоимости 26219 (дюрация 6,8 лет), которая составляет 7,72% годовых по состоянию на 11:40 по мск. Исходя их данного предположения, цена 26222 составит 98,2% от номинала, что соответствует эффективнои? доходности равнои? 7,71% годовых (дюрация 5,97 лет).

    /Велес Капитал ИК/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.