Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:13 16.02.2017]

Обзор


  файлы
  • ADM_170216.zip
  •     

    Добрый день,

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки Всплеск инфляции в США смещает ожидания по ключевой ставке Данные за январь свидетельствуют о всплеске потребительской инфляции в США на 0,6% м./м. (гораздо выше ожиданий: +0,3%), в годовом выражении она достигла 2,5%, рост продолжила и базовая инфляция (+0,3% м./м. и +2,3% г./г.). Эта тенденция может сохраниться по мере трансляции улучшений на рынке труда в рост зарплат (пока не наблюдается). Принимая во внимание это обстоятельство, а также превышение фактической инфляции цели ФРС, инвесторы изменили свои ожидания в отношении сроков повышения ключевой ставки (согласно фьючерсам, первое повышение произойдет в марте теперь с вероятностью 44% и в мае - с 61,4%). Но это не помешало американскому рынку акций сохранить растущий тренд (S&P +5% с начала года), обновляя максимумы.

    Валютный и денежный рынок Укрепление рубля вновь делает привлекательной покупку долларов Вчера на открытии торгов курс рубля ушел ниже 57 руб./долл., что не сопровождалось повышением цен на нефть. Это могло быть обусловлено как margin-calls по длинным позициям в долларе против рубля, так и высоким текущим счетом (по нашим оценкам, по итогам 1 кв. он составит 20 млрд долл.) при низких выплатах по внешнему долгу. В сравнении с сальдо текущего счета покупки Минфина пока выглядит незначительными (~100 млн долл. в день, или 4 млрд долл. за 1 кв.). Такая ситуация продолжится вплоть до марта, когда предстоит пройти очередной пик выплат по внешнему долгу (14,2 млрд долл., по оценке ЦБ), что может стать катализатором для разворота текущего тренда укрепления рубля. По нашим оценкам, во 2 кв. и 3 кв. при текущем уровне цен на нефть сальдо текущего счета снизится до 6 млрд долл. и 7 млрд долл., соответственно (за счет повышения доходов к выплате, состоящих из процентов и дивидендов), при этом объем покупок валюты Минфином может составить 6 млрд долл. в квартал, что вместе с погашением обязательств российских банков перед нерезидентами приведет к снижению валютной ликвидности на локальном рынке и будет способствовать ослаблению рубля (в настоящий момент курс не учитывает интервенции Минфина). Исходя из нашей модели платежного баланса, при цене Brent 55 долл./барр. равновесный курс рубля (с учетом интервенций) составляет 63,5 руб./долл. Таким образом, потенциал для ослабления рубля от текущих уровней составляет 11% (который при прочих равных может реализоваться в течение 6М), что делает более привлекательным покупку долларов, чем получение рублевой ставки (10%).

    Рынок ОФЗ Реализовать длинные ОФЗ удалось, предложив заметную премию В ходе вчерашних аукционов, как мы и предполагали, интерес инвесторов к длинным ОФЗ 26219 был обусловлен в основном желанием получить премию ко вторичному рынку, которую Минфин предоставил (реализовав все 25 млрд руб.). Доходность по цене отсечения составила YTM 8,28%, при этом за день перед аукционом доходность составляла YTM 8,21%. После аукциона сделки на вторичном рынке проходили на уровне 97,5-97,7% от номинала, то есть на уровне средневзвешенной цены удовлетворенных заявок (реализовать полученную премию по доходности удалось не всем). Также коррекция произошла и в близком по сроку до погашения выпуске 26207 (+7 б.п. до YTM 8,1%). Мы считаем, что при текущем курсе рубля покупка ОФЗ нерезидентами может принести большую отрицательную валютную переоценку (большую, чем весь купонный доход за год). Интерес к плавающим 29012 оказался высоким: спрос на 15 млрд руб. составил 51 млрд руб., цена отсечения 102,2% от номинала, что соответствует ценовому дисконту 20 б.п. ко вторичному рынку. В других плавающих выпусках произошло умеренное снижение цен (5-10 б.п.).

    В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

    (See attached file: Daily 16022017.pdf)

    Чтобы отписаться от рассылки, пройдите по ссылке: mailto:treasury_research@raiffeisen.ru?subject=unsubscribe +uid=review@finmarket.ru+sid=001537 Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2017, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.